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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　國廢市場價格下移，打包站回收價格明顯下跌；進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場市場交投氛圍轉(zhuǎn)淡。由于春節(jié)臨近，廠商陸續(xù)停機(jī)檢修，紙價主流穩(wěn)定，起伏有限。
　　摘要：
　　維持輕工“增持”評級。特種紙產(chǎn)能不斷釋放且漿價下跌時盈利彈性最大；文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善；廢紙需求仍需宏觀支持。推薦標(biāo)的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國際、百亞股份、豪悅護(hù)理、裕同科技、山鷹國際。
　　海外闊葉漿存新產(chǎn)能投放預(yù)期，針葉漿穩(wěn)定性相對較強(qiáng)；成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持，特種紙格局更優(yōu)且盈利彈性更取決于成本端，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化，廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計(jì)繼續(xù)保持相對高位運(yùn)行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。文化紙：國內(nèi)進(jìn)口紙?jiān)黾記_擊成品紙價格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強(qiáng)，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。
　　國廢價格下移，打包站回收價格明顯下跌。瓦楞箱板紙市場基本穩(wěn)定，白板白卡紙市場交投趨弱。國廢黃板紙市場價周均價1784元/噸，環(huán)比下跌6.06%。瓦楞紙120g市場周均價3265元/噸，較上期均價上調(diào)4元/噸，環(huán)比漲幅0.12%，同比跌幅16.13%；箱板紙市場周均價4425元/噸，環(huán)比上期均價持平，同比跌幅9.77%。白板紙出廠含稅周均價4106元/噸，與上周持平；白卡紙市場含稅周均價5206元/噸，較上周下跌0.08%。
　　進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場下游紙廠陸續(xù)停機(jī)檢修，市場交投氛圍轉(zhuǎn)淡。銅版紙雙膠紙市場交投偏淡，價格整理。生活用紙市場檢修紙企增多，紙價波動放緩。上周進(jìn)口針葉漿周均價7394元/噸，較上周上漲0.13%；進(jìn)口闊葉漿周均價6392元/噸，較上周下跌0.39%；進(jìn)口本色漿周均價6343元/噸，較上周下跌0.20%；進(jìn)口化機(jī)漿周均價5433元/噸，較上周持平。銅版紙市場均價5590元/噸，環(huán)比持平；雙膠紙市場均價6650元/噸，環(huán)比下調(diào)0.05%。生活用紙均價7671.25元/噸，較上周下滑0.33%，跌勢較上周擴(kuò)大0.13%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價格波動，宏觀經(jīng)濟(jì)波動