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主要觀點(diǎn)：
　　上周行情回顧：板塊上漲
　　上周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲2.50%，跑輸滬深300指數(shù)0.13個(gè)百分點(diǎn)，跑贏上證綜指0.32個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第15。1月20日（上周五），醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM，剔除負(fù)值）為28X，位于2012年以來“均值-1X標(biāo)準(zhǔn)差”和“均值-2X標(biāo)準(zhǔn)差”之間，相比1月13日PE上漲0.7個(gè)單位，比2012年以來均值（35X）低7個(gè)單位。上周，13個(gè)醫(yī)藥III級子行業(yè)中，11個(gè)子行業(yè)上漲，2個(gè)子行業(yè)下跌。其中，醫(yī)療研發(fā)外包為漲幅最大的子行業(yè)，上漲7.59%，線下藥店為跌幅最大的子行業(yè)，下跌4.27%。1月20日（上周五）估值最高的子行業(yè)為醫(yī)院，PE(TTM）為91X。
　　醫(yī)藥年度策略再盤點(diǎn)，2023年醫(yī)藥的整體機(jī)會(huì)再梳理
　　春節(jié)前在醫(yī)保談判的催化下、創(chuàng)新藥總體行情更受關(guān)注，凱因科技、特寶都屬于單品相對有空間但是市場之前顧慮較多，同時(shí)，醫(yī)療復(fù)蘇帶來的CRO等標(biāo)的更加受到關(guān)注，廣譽(yù)遠(yuǎn)因?yàn)楣芾韺幼儎?dòng)落地帶來市場重新認(rèn)知。廣譽(yù)遠(yuǎn)是我們團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)覆蓋的標(biāo)的，認(rèn)知的深度市場領(lǐng)先。
　　2022年年底策略，我們提到硬醫(yī)療科技是個(gè)大機(jī)會(huì)，跌的多+宏觀環(huán)境變化（美加息、人民幣升值、北向資金持續(xù)流入等變化），是個(gè)趨勢性的大機(jī)會(huì)。創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械，在2023年將會(huì)迎來重估，但是對于估值，市場預(yù)計(jì)會(huì)有比較大的分歧。我們考量的點(diǎn)有幾個(gè)：產(chǎn)品需要解決臨床問題+進(jìn)度領(lǐng)先+已經(jīng)商業(yè)化并且格局較好。
　　我們團(tuán)隊(duì)2022年12月14日發(fā)布2023年華安醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)的醫(yī)藥投資策略：《內(nèi)生、硬醫(yī)療與新增長》，對主線和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)做了剖析。
　　我們策略板塊提出的主要機(jī)會(huì)有：
　?。?）核心主線機(jī)會(huì)：
　　中藥（中長期邏輯不變）：2022年1月份提出中藥不是短期機(jī)會(huì)（3-5年機(jī)會(huì)），抓住好公司（好品種+穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)），以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、華潤三九、太極集團(tuán)、貴州三力、特一藥業(yè)、桂林三金、羚銳制藥、同仁堂、廣譽(yù)遠(yuǎn)、新天藥業(yè)等；留意國企改革、小兒藥等主題催化。年度關(guān)注康緣藥業(yè)、廣譽(yù)遠(yuǎn)、新天藥業(yè)、太極集團(tuán)。
　　醫(yī)療基建（醫(yī)療設(shè)備+康復(fù)類+藥房信息化+IVD+科研儀器）：貼息政策持續(xù)關(guān)注，落地概率大，彈性+穩(wěn)健結(jié)合，相關(guān)標(biāo)的包括邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、理邦儀器、澳華內(nèi)鏡、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、華大智造、亞輝龍、安圖生物、新產(chǎn)業(yè)等。年度機(jī)會(huì)關(guān)注邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、理邦儀器、健麾信息。
　　硬醫(yī)療（進(jìn)口替代有空間的醫(yī)療設(shè)備和耗材+創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新落地）：具備創(chuàng)新性和研發(fā)實(shí)力的產(chǎn)品，硬鏡、軟鏡、超聲、新藥研發(fā)、醫(yī)療機(jī)器人、神經(jīng)介入、電生理、科研儀器、測序儀器、雙抗、ADC等；如果是創(chuàng)新藥板塊，選擇平臺(tái)型技術(shù)的公司和有商業(yè)化產(chǎn)品的細(xì)分龍頭。年度機(jī)會(huì)例如特寶生物（肝炎）+艾迪藥業(yè)（艾滋病）。
　　醫(yī)療復(fù)蘇：醫(yī)院端+醫(yī)療服務(wù)+藥店+消費(fèi)醫(yī)療+手術(shù)場景的耗材，固生堂、海吉亞、三星醫(yī)療、朝聚眼科等。年度關(guān)注固生堂、海吉亞、三星醫(yī)療、醫(yī)思健康、朝聚眼科。手術(shù)耗材包括骨科、神外、普外手術(shù)、心內(nèi)等，惠泰醫(yī)療等。我們團(tuán)隊(duì)也發(fā)了藥店的深度以及龍頭藥店公司的深度（大參林、老百姓、益豐藥房、一心堂、健之佳），持續(xù)對行業(yè)進(jìn)行追蹤。
　?。?）結(jié)構(gòu)行情：
　　小細(xì)分行業(yè)帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：肝炎、艾滋病、測序儀器、醫(yī)療機(jī)器人等細(xì)分大家關(guān)注度不高但是有催化。
　　內(nèi)生（具備商業(yè)化產(chǎn)品的公司+中藥新增產(chǎn)品渠道放量）：特寶生物、艾迪藥業(yè)、榮昌生物、科濟(jì)藥業(yè)、康緣藥業(yè)、健民集團(tuán)等。
　　上周新發(fā)報(bào)告
　　公司深度翰宇藥業(yè)（300199）：《新冠預(yù)防賽道搶占先機(jī)，多肽基礎(chǔ)業(yè)務(wù)觸底反彈》；公司深度益豐藥房：《擴(kuò)張中的健行者，管理上的精細(xì)家》；公司深度大參林：《深耕華南，布局全國，成就行業(yè)翹楚》；公司深度老百姓：《廣泛布局的連鎖標(biāo)桿，創(chuàng)新推動(dòng)持續(xù)增長》；公司深度一心堂：《西南龍頭，多業(yè)態(tài)穩(wěn)步向前》；公司深度健之佳：《規(guī)模布局持續(xù)發(fā)力，多元化業(yè)態(tài)富有成效》。
　　上周個(gè)股表現(xiàn)：A股七成個(gè)股上漲
　　上周463支A股醫(yī)藥生物個(gè)股中，有337支上漲，占比73%。
　　上周漲幅前十的醫(yī)藥股為：廣譽(yù)遠(yuǎn)（+26.66%）、微芯生物（+21.48%）、普瑞眼科（+15.80%）、諾思格（+15.73%）、特寶生物（+15.09%）、畢得醫(yī)藥（+14.81%）、凱因科技（+14.57%）、華大智造（+14.17%）、博騰股份（+13.83%）、海爾生物（+13.16%）。上周跌幅前十的醫(yī)藥股為：悅康藥業(yè)（-14.88%）、翰宇藥業(yè)（-13.64%）、拱東醫(yī)療（-13.64%）、大參林（-8.38%）、廣生堂（-8.25%）、ST太安（-8.13%）、眾生藥業(yè)（-7.87%）、戴維醫(yī)療（-6.79%）、前沿生物（-6.43%）、海辰藥業(yè)（-6.34%）。上周港股71支個(gè)股中，24支上漲，占比34%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策風(fēng)險(xiǎn)，競爭風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。