>> 信達證券-汽車行業(yè)跟蹤：我們預(yù)計至暗時點已過，看好汽車春季行情-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大小： |
2145KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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汽車板塊小幅上漲。節(jié)前最后一周（1.16-1.20）汽車板塊+0.68%，居中信一級行業(yè)第25位，跑輸滬深300指數(shù)（+2.63%）2.39pct，跑輸上證指數(shù)（+2.18%）1.93pct。
汽車子板塊除乘用車與摩托車板塊均錄得上漲。乘用車板塊-0.48%，商用車板塊+1.19%，汽車零部件板塊+0.53%，汽車銷售及服務(wù)板塊+2.91%，摩托車及其他板塊-0.74%。
個股方面，乘用車板塊江淮汽車（+8.84%）漲幅超5%；商用車板塊諾力股份（+4.31%）、福田汽車（+3.92%）等漲幅靠前；零部件板塊躍嶺股份（+20.21%）、西菱動力（+14.26%）、秦安股份（+11.13%）漲幅超10%。
春節(jié)前最后一周（1.16-1.21）共有30家上市公司披露業(yè)績預(yù)告，其中15家預(yù)告全年業(yè)績同比增長，7家預(yù)告全年業(yè)績扭虧為盈，8家預(yù)告全年業(yè)績同比下降。我們認(rèn)為新能源汽車的快速發(fā)展以及國產(chǎn)化替代是當(dāng)前業(yè)績增長的主要動力，針對新能源客戶的戰(zhàn)略合作與產(chǎn)能建設(shè)也有望在中長期支持公司業(yè)績持續(xù)向上，同時傳統(tǒng)零部件企業(yè)也正加快新能源領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級；各公司對于精益化管理的重視程度也日益上升，持續(xù)實施降本增效有效地控制了產(chǎn)品制造成本和各項費用。
1月第二周（1.9-1.15）乘用車市場零售銷量同比下降，環(huán)比12月同期略有上升。1月9-15日，乘用車市場零售36.2萬輛，同比下降18%，環(huán)比上周增長16%，較上月同期下降23%；乘用車市場批發(fā)32.9萬輛，同比下降18%，環(huán)比上周增長14%，較上月同期下降22%。1月1-15日，乘用車市場零售71.9萬輛，同比去年下降21%，較上月同期下降11%；全國乘用車廠商批發(fā)65.9萬輛，同比去年下降20%，較上月同期下降11%。
開年1月車市預(yù)計較為低迷，2月有望明顯回暖，看好汽車板塊春季行情。疫情管控優(yōu)化、刺激政策到期、春節(jié)假期前消費需求集中釋放、行業(yè)終端價格持續(xù)下滑等多因素刺激汽車消費，促使22年12月中下旬以來乘用車零售端大幅改善?？紤]到22年底購置稅補貼等政策到期，疊加春節(jié)假期消費需求的提前，我們預(yù)計年內(nèi)乘用車銷量絕對值及同比增速均于1月觸底，后續(xù)政策刺激、消費回暖等共同作用下，我們看好車市回暖，預(yù)計銷量增速將于2-4月逐月回升。當(dāng)前投資者對汽車板塊預(yù)期悲觀，行業(yè)邊際改善及刺激政策醞釀有望帶動基本面及估值共振向上，看好汽車板塊春季行情。
國際快訊：（1）特斯拉2022年凈利潤大漲128%，2023年欲生產(chǎn)200萬輛車；（2）2022年英國汽車產(chǎn)量跌至66年來最低水平；（3）豐田預(yù)計2023年可生產(chǎn)1060萬輛汽車；（4）現(xiàn)代汽車：今年規(guī)劃投資85億美元全力發(fā)展電動汽車；（5）豐田CEO豐田章男4月卸任，即將開啟電動汽車新篇章;（6）特斯拉Model Y美國漲價500美元，至53490美元。
國內(nèi)速遞：（1）國家級出行平臺亮相“強國交通”完成內(nèi)測即將上線；（2）吉利2023年新能源銷量目標(biāo)：超60萬輛，實現(xiàn)“三個翻番增長”；（3）布局增程技術(shù)路線，哪吒汽車投資4000萬元成立新公司；（4）吉利星睿智算中心正式上線提升吉利整體研發(fā)效率20%；（5）地平線與廣汽埃安達成全面合作，搭載征程2芯片車型已實現(xiàn)量產(chǎn)。
節(jié)前最后一周（1.16-1.20）聚丙烯、鋁、銅均價周環(huán)比上漲，冷軋板均價周環(huán)比持平，碳酸鋰、天然橡膠均價周環(huán)比下跌。聚丙烯均價周環(huán)比+3.75%，鋁均價周環(huán)比+2.87%，銅均價周環(huán)比+2.07%，冷軋板均價周環(huán)比持平，碳酸鋰均價周環(huán)比-1.76%，天然橡膠均價周環(huán)比2.80%。
投資建議：建議關(guān)注汽車板塊春季行情，我們預(yù)計年內(nèi)乘用車銷量絕對值及同比增速均于1月觸底，在后續(xù)政策刺激、消費回暖等共同作用下，我們看好2-4月份汽車月度銷量增速的逐月改善；2023年，汽車行業(yè)投資核心是在行業(yè)β或放緩的背景下，尋找智能電動變革下，α向上且確定性較高的賽道及標(biāo)的：
1）整車從新車周期+技術(shù)儲備角度出發(fā)關(guān)注自主品牌龍頭企業(yè)【比亞迪、吉利汽車、長安汽車、長城汽車、廣汽集團、上汽集團】等，新勢力【蔚來、理想、零跑、小鵬】。
2）零部件把握智能電動核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級趨勢，按【單車價值量】+【滲透率】+【國產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段重點看好【線控底盤、線束線纜、智能座艙、一體壓鑄、電驅(qū)動】等高成長高彈性賽道。①線控底盤【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團、耐世特】等；②線束線纜【卡倍億、滬光股份】等；③智能座艙【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽集團】；④一體化壓鑄【文燦股份、廣東鴻圖、愛柯迪、旭升集團】；⑤電驅(qū)動【英博爾、欣銳科技】等。
風(fēng)險因素：汽車消費政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、疫情反復(fù)導(dǎo)致供給恢復(fù)不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化。
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