>> 國泰君安-運(yùn)輸設(shè)備及零部件制造行業(yè)專題研究-中國汽車制造出口報告之二：不同市場不同對待，中國汽車走向全球-230128
| 上傳日期： |
2023/1/28 |
大小： |
1875KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛，趙水平，管正月 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本報告導(dǎo)讀：
中國汽車制造將以兩種形式走向全球，一是國際巨頭以中國為制造基地出口到它們的優(yōu)勢區(qū)域；二是中國本土品牌以出口或者當(dāng)?shù)亟◤S的方式在當(dāng)?shù)亻_拓市場。
摘要：
不同市場不同對待，中國汽車制造將以兩種方式走向全球。對于歐洲等市場預(yù)計以歐美品牌利用中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈的制造優(yōu)勢，在中國完成生產(chǎn)后出口到歐洲，除了部分新能源產(chǎn)品外，中國本土品牌直接出口歐美地區(qū)的難度仍然較大；而對于東南亞、中東、拉美等地區(qū)，中國品牌有望通過直接出口或者當(dāng)?shù)亟◤S的方式逐步占據(jù)一定的市場份額。推薦兩個方向，一是國際車企以中國為制造中心出口海外，推薦標(biāo)的雙環(huán)傳動、愛柯迪、旭升集團(tuán)、拓普集團(tuán)、新泉股份、華域汽車等，受益標(biāo)的三花智控、江淮汽車等；二是中國車企直接出口到東南亞、中東、東歐等地區(qū)，推薦標(biāo)的整車比亞迪、吉利汽車、長城汽車等，零部件伯特利、瑞鵠模具等。
多重原因貢獻(xiàn)下，中國乘用車出口高速增長，中性預(yù)期下預(yù)計2025年中國制造海外銷量超過700萬輛。2021/2022年中國汽車出口201.5/311.1萬輛，同比+101%/+54%，保持高速增長。從出口結(jié)構(gòu)看，2021年主要出口區(qū)域為亞洲、歐洲和南美洲；分車企看上汽集團(tuán)和奇瑞汽車等貢獻(xiàn)了主要的出口銷量；從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，燃油車和新能源車出口比例接近2：1。中性預(yù)期下我們判斷2025年中國自主品牌海外銷量超過600萬輛，合資或者外資在中國制造出口超過100萬輛。
歐洲市場以國際巨頭在中國制造后出口為主，部分地區(qū)通過高性價比新能源車產(chǎn)品突破。歐洲市場汽車關(guān)稅整體較低，但歐洲市場尤其是西歐等汽車工業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)對汽車有很強(qiáng)的品牌認(rèn)同度，對于中國品牌而言突破需要較長周期，更多通過特斯拉、大眾等品牌在中國完成制造后出口到歐洲；對于部分北歐、東歐等地區(qū)，中國品牌有望通過高性價比新能源車逐步滲透。美國目前對中國汽車征取高額關(guān)稅，日韓對本土品牌認(rèn)同度極高，這些區(qū)域?qū)χ袊髽I(yè)短期內(nèi)較難突破。
東南亞、中東、南美、南亞等地區(qū)會是中國核心的出海市場，通過出口或者當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)產(chǎn)能的方式。大洋洲、智利等南美地區(qū)、中東地區(qū)和部分東南亞等汽車關(guān)稅較低，沒有強(qiáng)勢本土品牌，有望成為中國汽車出口的重點突破市場；部分東南亞和南亞地區(qū)對于中國進(jìn)口汽車關(guān)稅較高，中期維度在當(dāng)?shù)卦O(shè)廠的方式或是更加持續(xù)的獲取市場的方式。
風(fēng)險提示：全球貿(mào)易爭端加劇、本土保護(hù)主義加劇
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