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投資要點(diǎn)：
　　汽車(chē)電子板塊估值處于歷史低位。截至12月30日，我們選取的31家公司構(gòu)成的汽車(chē)電子板塊整體PE（TTM）達(dá)31.69x，板塊估值仍處于近兩年低位。
　　12月新能源車(chē)銷(xiāo)量創(chuàng)新高，全年批發(fā)滲透率達(dá)28%，23年滲透率有望持續(xù)提升。根據(jù)Wind、乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，受益于供給改善，疊加油價(jià)仍處高位而電價(jià)鎖定，帶動(dòng)電動(dòng)車(chē)訂單表現(xiàn)持續(xù)較強(qiáng)。12月國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)批發(fā)/零售銷(xiāo)量分別達(dá)到75.0/64.0萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)48.9%/35.1%，環(huán)比分別+2.5%/+6.5%；1-12月國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)批發(fā)、零售銷(xiāo)量分別為649.8/567.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)96.3%/90.0%；12月國(guó)內(nèi)新能源車(chē)批發(fā)、零售銷(xiāo)量滲透率分別為33.7%/29.5%，同比分別提升12.0pcts/7.0pcts，1-12月國(guó)內(nèi)新能源累計(jì)批發(fā)/零售滲透率分別為28.06%/27.62%，同比分別提升12.36pcts/12.78pcts。乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到850萬(wàn)輛，滲透率仍將繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)23年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)滲透率將達(dá)36%。
　　特斯拉中國(guó)12月批發(fā)銷(xiāo)量環(huán)比下滑，比亞迪12月銷(xiāo)量創(chuàng)新高，特斯拉、問(wèn)界、小鵬23年降價(jià)開(kāi)啟。1）特斯拉：特斯拉中國(guó)12月批發(fā)銷(xiāo)量55796輛，環(huán)比-44%；2）比亞迪：12月比亞迪新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量為234598輛，環(huán)比+2%，月銷(xiāo)量創(chuàng)新高；3）蔚小理：蔚來(lái)/小鵬/理想12月交付量分別為15815輛/11292輛/21233輛，交付量均環(huán)比增長(zhǎng)，蔚來(lái)、小鵬、理想交付量環(huán)比分別增長(zhǎng)12%、94%、41%；4）二線(xiàn)新勢(shì)力：哪吒/零跑/問(wèn)界12月交付量或銷(xiāo)量分別為7795輛/8493輛/10143輛，零跑、問(wèn)界交付量環(huán)比分別增長(zhǎng)6%/23%，哪吒交付量環(huán)比下降48%；5）傳統(tǒng)車(chē)企&傳統(tǒng)車(chē)企新能源獨(dú)立品牌：上汽通用五菱12月批發(fā)銷(xiāo)量85632輛，環(huán)比+12%；廣汽埃安12月銷(xiāo)量30007輛，環(huán)比+4%；極氪12月交付量11337輛，環(huán)比+3%。此外，特斯拉、問(wèn)界、小鵬已于1月宣布降價(jià)，我們認(rèn)為或加劇23年新能源車(chē)市競(jìng)爭(zhēng)。
　　投資策略。我們認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的大幕才剛剛開(kāi)始，從A00級(jí)車(chē)到豪車(chē)都值得向電動(dòng)化、智能化方向重新打磨升級(jí)。2023年建議關(guān)注電動(dòng)化、智能化滲透率提升邏輯明確的細(xì)分子板塊。建議關(guān)注激光雷達(dá)/車(chē)載鏡頭【永新光學(xué)、宇瞳光學(xué)、炬光科技】、碳化硅【博敏電子】、車(chē)用連接器【電連技術(shù)】、HUD【水晶光電】、IGBT【士蘭微、時(shí)代電氣】、車(chē)用被動(dòng)元件【法拉電子、江海股份】、車(chē)用PCB【東山精密、勝宏科技】、車(chē)載存儲(chǔ)【北京君正】、車(chē)用模擬IC【納芯微】、車(chē)載顯示【聚飛光電、京東方精電】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新冠疫情惡化致供應(yīng)鏈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)