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本期投資提示：
　　春節(jié)回鄉(xiāng)見聞：1.《無錫：走在汽車電動(dòng)化與智能化浪潮前沿》從經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的無錫視角，看待當(dāng)前新能源汽車消費(fèi)，以及較為先進(jìn)的智能網(wǎng)聯(lián)汽車基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與應(yīng)用情況；2.《萊蕪：過去的鋼城煤都，如今產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型人民生活向榮》從山東鋼鐵之城的萊蕪視角，看待當(dāng)前北方小城居民的汽車消費(fèi)觀念，以及當(dāng)?shù)仄嚬I(yè)發(fā)展情況。
　　特斯拉：降價(jià)顯著刺激需求，盈利韌性超市場預(yù)期。1月26日，特斯拉公布四季報(bào)和22年財(cái)報(bào)，其Q4總營收為243億美元，全年總營收為814.6億美元；Q4歸母凈利潤為36.87億美元，同比+58.85%，全年歸母凈利潤達(dá)125.48億美元，同比+127.15%。此次季報(bào)有2點(diǎn)明顯超出市場預(yù)期：
　　1.北美降價(jià)后，訂單大幅提升，甚至超過當(dāng)前產(chǎn)量的2倍。在大幅降價(jià)后，北美市場訂單開始顯著回暖，甚至迫使特斯拉在1月中重新將Model Y的定價(jià)提高了500美元來調(diào)節(jié)需求。以北美當(dāng)前60萬臺(tái)產(chǎn)能為測算依據(jù)，可知此次降價(jià)或許給特斯拉帶來了近10萬的新增訂單。這是一針十分重要的需求強(qiáng)心劑，也扭轉(zhuǎn)了此前資本市場對其今年出貨量的悲觀預(yù)期。
　　2.盈利韌性超預(yù)期，成本優(yōu)化促毛利穩(wěn)定。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，第四季度和年度利潤率的下滑主要受到降價(jià)影響。同時(shí)，鋰價(jià)導(dǎo)致的電池原材料成本上漲、奧斯汀和柏林工廠早期生產(chǎn)效率低下以及但公司也表示2023年特斯拉汽車毛利率仍將高于20%，平均售價(jià)高于4.7萬美元。而在開源節(jié)流方面，包括4680的量產(chǎn)提速帶來的制造成本下降、工藝優(yōu)化帶來技術(shù)降本、上游原材料降價(jià)的傳導(dǎo)等都將幫助公司實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。考慮到銷量仍有望出現(xiàn)40%~50%的增幅，固定費(fèi)用的攤銷有望進(jìn)一步縮小影響，今年的盈利率也有望保持在10%的水平，相較22Q4年僅下滑幅度5pct。
　　其他重要的信息點(diǎn)包括：4680已計(jì)劃大規(guī)模擴(kuò)建工廠，意味著主要的技術(shù)問題或已被攻克；FSD/Dojo繼續(xù)升級，并提供良好的利潤空間；保險(xiǎn)開始加速成長，為消費(fèi)者帶來更多的維修成本；儲(chǔ)能出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，目前計(jì)劃增加Megapack的生產(chǎn)速度和產(chǎn)能。
　　2022年底以來，多地政府以購車補(bǔ)貼或消費(fèi)券等政策形式刺激汽車消費(fèi)。隨著2022年底新能源車補(bǔ)貼以及燃油車減半政策的退出，2023上半年國內(nèi)汽車消費(fèi)市場或?qū)⒊袎?。在此背景下，國?nèi)多地地方政府以購車補(bǔ)貼或消費(fèi)券等作為“購車紅包”形式發(fā)放，提振本地汽車消費(fèi)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年1月29日，已有29個(gè)省市地區(qū)發(fā)布了相關(guān)的政策，補(bǔ)貼金額大多在2000-6000元左右，也有少部分地區(qū)最高補(bǔ)貼可達(dá)上萬元。
　　投資分析意見：展望23年，競爭加劇將是行業(yè)發(fā)展的必然選擇，因此我們更堅(jiān)定看好有自身技術(shù)、品牌壁壘的整車企業(yè)，看好比亞迪、特斯拉、長安汽車、吉利汽車，以及長城汽車。同時(shí)在降本增效，客戶突破上有著較強(qiáng)競爭力的零部件企業(yè)，看好華陽集團(tuán)、科博達(dá)、愛柯迪、星宇股份、英搏爾、精鍛科技等。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：疫情反復(fù)及供應(yīng)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)、海外需求釋放不及預(yù)期、原材料漲價(jià)超預(yù)期。