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疫情達峰之后市場迎來春節(jié)假期消費成績單。高頻數據顯示，不同消費板塊冷熱不均。疫后消費修復成色如何，春節(jié)假期或為市場提供了絕妙的觀察窗口。
　　假期出行指數修復大超市場預期，表現甚至超越2019年同期水平。
　　疫情政策優(yōu)化加上首輪感染人數達峰，“乙類乙管”首個春節(jié)假期迎來返鄉(xiāng)高峰。市內交通延時指數以及百度人員遷徙指數，均較2022年同期出現大幅抬升。不僅如此，二者甚至超過疫情前（2019年）同期水平。人員出行熱度如此之高，這在市場意料之外。
　　有意思的是，人員出行熱度超預期，然而場景消費修復程度卻彈性有限。
　　既然今年春節(jié)人員出行熱度如此之高，直觀判斷場景消費修復理應也有超預期表現，然而事實并非如此。
　　人員出行指數已經超過2019年同期，但場景消費（包括出行鏈、餐飲、影院等服務消費）反彈高度仍未觸及疫情前水平。
　　春節(jié)期間旅游酒店、電影等場景（含出行）消費反彈高度有限，主因有二。
　　一是疫情放開初始，居民普遍性收入仍未顯著改善，消費信心有待重塑。這一點可以從文旅部公布的人均旅游消費支出（較疫情之前下滑）得到印證。
　　二是疫后初期，行業(yè)仍存在供給不足約束。這一點可從電影場次、執(zhí)飛航班數等高頻數據得到間接驗證。這也意味著后續(xù)行業(yè)供給補足之后，場景消費需求仍存在釋放空間。
　　春節(jié)期間地產以及汽車兩類消費板塊表現“旺季不旺”。
　　1月汽車消費數據不佳，原因在于去年底透支了今春部分汽車銷售需求。
　　乘聯會數據顯示，1月狹義乘用車零售預計136萬輛，同比下降34.6%,環(huán)比下降37.3%。去年底12月汽車銷售明顯強于往年，原因在于汽車購置稅減免在2022年底到期，部分需求趕在去年12月之前表達，客觀上透支了2023年年初部分汽車需求。
　　房市未能迎來“開門紅”，在市場意料之內。
　　假期返鄉(xiāng)高峰的背景下，30城房地產成交當月同比再次下滑至-40%的區(qū)間，而100城土地成交面積當月同比掉落-10%以下。
　　這一份偏弱的開春地產數據，或預示著后續(xù)將見到又一輪地產政策加碼。
　　疫情達峰后首個大型節(jié)假日消費表現的三點啟示。
　　春節(jié)消費大考成績單喜憂參半，對我們觀察全年消費修復帶來三點啟示。
　　第一，場景、出行類消費修復彈性較為確定，未來仍有修復空間。
　　第二，反彈高度上，場景、出行類、地產鏈等消費板塊修復彈性將強于春節(jié)期間表現。
　　第三，展望后期，場景、出行類、地產鏈等消費板塊仍有修復空間，但節(jié)奏上并非一蹴而就，需要時間緩慢釋放。
　　風險提示：數據統(tǒng)計或有誤差；疫情發(fā)展超預期；國內政策超預期。