>> 國泰君安-造紙包裝行業(yè)周觀點：紙價穩(wěn)定，交投平淡-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 566KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
穆方舟 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
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本報告導讀：
國廢市場價格下移，打包站回收價格明顯下跌；進口木漿現(xiàn)貨市場市場交投氛圍轉(zhuǎn)淡。廠商春節(jié)期間陸續(xù)停機檢修，紙價主流穩(wěn)定，起伏有限。
摘要：
維持輕工“增持”評級。特種紙產(chǎn)能不斷釋放且漿價下跌時盈利彈性最大；文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善；廢紙需求仍需宏觀支持。推薦標的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國際、百亞股份、豪悅護理、裕同科技、山鷹國際。
海外闊葉漿存新產(chǎn)能投放預期，針葉漿穩(wěn)定性相對較強；成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟支持，特種紙格局更優(yōu)且盈利彈性更取決于成本端，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化，廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力。廢紙：外廢禁止進口國內(nèi)廢紙總供應趨緊，國廢預計繼續(xù)保持相對高位運行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結構優(yōu)化持續(xù)進行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強，終端消費需求復蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。文化紙：國內(nèi)進口紙增加沖擊成品紙價格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。
國廢價格下移，打包站回收價格跟隨下移。瓦楞箱板紙市場主流維穩(wěn)，個別調(diào)整。白板白卡紙市場成交稀疏。國廢黃板紙市場價周均價1766元/噸，環(huán)比下跌1.01%。瓦楞紙120g市場周均價3266元/噸，較上期均價上調(diào)1元/噸，環(huán)比漲幅0.03%，同比跌幅16.26%；箱板紙市場周均價4404元/噸，環(huán)比跌幅0.47%，同比跌幅10.20%。白板紙出廠含稅周均價4106元/噸，與上周持平；白卡紙市場含稅周均價5200元/噸，較上周下跌0.12%，跌幅擴大0.04%。
春節(jié)將近，漿市交投清淡。銅版紙市場幾無調(diào)整，雙膠紙市場震蕩運行。生活用紙市場紙企陸續(xù)檢修，市場交易清淡。本周進口針葉漿周均價7397元/噸，較上周上漲0.04%；進口闊葉漿周均價6384元/噸，較上周下跌0.12%；進口本色漿周均價6342元/噸，較上周下跌0.03%；進口化機漿周均價5433元/噸，較上周持平。銅版紙市場均價5590元/噸，環(huán)比持平；雙膠紙市場均價6650元/噸，環(huán)比持平。生活用紙均價7681.25元/噸，較上周微漲0.13%，趨勢和上周相反。
風險提示：原材料價格波動，宏觀經(jīng)濟波動
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