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美豆：USDA1月供需報(bào)告數(shù)據(jù)，美豆單產(chǎn)下滑0.6至49.5蒲式耳，低于此前預(yù)估的50.3蒲式耳；產(chǎn)量預(yù)估小幅下調(diào)7000萬(wàn)蒲式耳至42.76億蒲式耳，低于此前預(yù)估的43.6億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存小降至2.1億蒲式耳。南美方面，阿根廷新作產(chǎn)量由4950萬(wàn)噸下調(diào)至4550萬(wàn)噸，因拉尼娜影響；巴西產(chǎn)量提高100萬(wàn)噸至1.53億噸。整體來(lái)看，1月USDA數(shù)據(jù)偏利多；阿根廷降雨偏多，巴西中部降雨持續(xù)，南里奧格蘭德州降雨偏少。短期市場(chǎng)仍有交易天氣利多可能，但中期隨著天氣窗口關(guān)閉，美豆或?qū)A向于反饋巴西大幅增產(chǎn)利空。截止1月19日，廣東進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)為142.55元/噸，處近年偏低水平；廣東進(jìn)口菜籽加工利潤(rùn)為843元/噸，處近中等偏高水平。
　　國(guó)內(nèi)供給：年前一周主要油廠大豆壓榨量207.54（+8.39）萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為70%，開(kāi)機(jī)率低于預(yù)期；主要油廠大豆庫(kù)存377.65（-15.34）萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存47.62(-11.33)萬(wàn)噸，華東菜粕庫(kù)存0.8 (-0.1)萬(wàn)噸。全國(guó)主要油廠大豆庫(kù)存、豆菜粕庫(kù)存均下降，處今年偏低水平。
　　國(guó)內(nèi)需求：1月13日-1月19日國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)成交一般，周內(nèi)共成交15.15萬(wàn)噸，較上周成交減少29.84萬(wàn)噸，減幅67.65%。本周豆粕提貨量57.7萬(wàn)噸，日均提貨11.54萬(wàn)噸。提貨總量較前一周減少47.365萬(wàn)噸，降幅49%。截止1月13日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)285.61元/頭，仍處虧損狀態(tài)中。養(yǎng)殖利潤(rùn)表現(xiàn)偏差，終端需求一般。
　　觀點(diǎn)小結(jié)：中期來(lái)看，我們認(rèn)為阿根廷減產(chǎn)利好基本兌現(xiàn)，而巴西豐產(chǎn)仍施壓市場(chǎng)，若南美天氣邊際好轉(zhuǎn)，則美豆有見(jiàn)頂可能，若天氣持續(xù)惡化則將繼續(xù)交易天氣，單邊不確定性強(qiáng)。短期來(lái)看，養(yǎng)殖利潤(rùn)表現(xiàn)較差，豆粕需求偏弱；但美豆及國(guó)內(nèi)庫(kù)存偏低仍是交易主旋律，單邊不確定性較大，繼續(xù)反彈需南美天氣配合，短線預(yù)計(jì)震蕩，建議觀望。菜粕走勢(shì)仍跟隨豆粕為主，但因庫(kù)存極其低，需求好于豆粕，走勢(shì)略強(qiáng)于豆粕。