>> 德邦證券-建筑材料行業(yè)專題-基金持倉分析：22Q4建材獲基金增持，持倉迎來觸底反彈-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大?。?/td>
| 1282KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
閆廣 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
從基金持股建材數(shù)量來看，基金重倉建材板塊的絕對數(shù)從2022Q3的11.49億股上升到2022Q4的13.05億股，環(huán)比上升13.60%。從重倉數(shù)量占比來看，2022年四季度末基金重倉建材數(shù)量占比1.22%，環(huán)比三季度末回升0.13個百分點。從建材持倉市值占比來看，2022Q4環(huán)比上升0.09個百分點，占比由2022Q3的0.50%上升至2022Q4的0.59%。我們認為，22Q4建材板塊持倉迎來2022年連續(xù)三個季度減持后的首次反彈，主要受益于地產(chǎn)政策的實質性轉好。2022年11月以來中央層面密集出臺房地產(chǎn)供給端紓困政策，從限制房企融資轉為支持房企合理融資需求，房企信貸融資、債券融資及股權融資三個外部融資渠道全面打通。雖然房地產(chǎn)基本面短期仍在筑底階段，但房企供給端政策的實質性放松以及“保交樓”政策的持續(xù)推進，對于緩解房企短期流動性風險以及扭轉居民購房預期有著積極作用。房地產(chǎn)政策的實質性放松帶來地產(chǎn)鏈預期向上，2022Q4建材持倉迎來觸底回升。
從基金重倉個股來看，行業(yè)龍頭增配較為明顯。與三季度相比，2022Q4建材板塊季度持倉變動股數(shù)TOP5分別為東方雨虹（+7286.87萬股）、科順股份（+3182.30萬股）、華民股份（+2784.65萬股）、海螺水泥（+2056.36萬股）和兔寶寶（+1726.71萬股），可以看出與地產(chǎn)相關性較高的消費建材龍頭受資金青睞較為明顯。此外，有望逐步走出周期底部的玻纖龍頭在四季度也普遍獲得資金增持，中材科技、中國巨石、長海股份季度持倉變動分別為+1180.18、450.90和136.01萬股。
細分板塊方面，消費建材和玻璃受增持，玻纖和水泥有所減持。2022年四季度末與地產(chǎn)相關性較強的消費建材和玻璃基金重倉持股數(shù)量環(huán)比分別增加14452.20和1312.02萬股，而水泥、玻纖環(huán)比分別減少2432.27和1931.68萬股。
從滬深股通持股比例來看，本季度建材板塊外資有所回流。截至2022年四季度末，從外資的重倉股來看，東方雨虹、北新建材、三棵樹、中國巨石和偉星新材是建材行業(yè)外資通過滬深股通持股占比前五的公司，分別占比13.14%、11.37%、10.66%、10.05%和9.36%。
投資建議：當前地產(chǎn)利好政策頻出，地產(chǎn)基本面持續(xù)筑底，我們認為，“陽康”之后疫情的影響逐步減弱，市場預期向上的趨勢確定，房地產(chǎn)供給端和需求端政策齊發(fā)力，地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈基本面也將迎來觸底回升；同時2023年提前批專項債額度下達，多省市額度相比22年明顯增長，基建端也有望更快形成實物量，“地基”產(chǎn)業(yè)鏈預期向上，春季躁動或提前上演。建議關注：1）浮法玻璃的漲價窗口，節(jié)后中下游陸續(xù)開啟補庫，廠家漲價預期強烈，“買漲不買跌”的心理或加速補庫趨勢，當前地產(chǎn)仍處于地產(chǎn)竣工大周期，同時在“保交樓”的大背景下，竣工需求有支撐，我們看好，供給收縮后在新的供需緊平衡狀態(tài)下，開春玻璃價格或迎來新一輪上漲，建議重點關注旗濱集團，金晶科技；2）消費建材盈利拐點已現(xiàn)，22Q3以來大宗原材料價格回落，消費建材企業(yè)毛利率有望逐季度改善，隨著地產(chǎn)基本面拐點臨近，板塊迎修復期，建議重點關注：東方雨虹、科順股份（防水新規(guī)提標擴容，有效對沖地產(chǎn)下行帶來的壓力，23年還有瀝青價格回落的預期，毛利率有望繼續(xù)改善）；其次是三棵樹（行業(yè)細分龍頭，市場認可度高）；中國聯(lián)塑（管材龍頭，估值低位）、兔寶寶、蒙娜麗莎（低估值、高彈性，c端銷售穩(wěn)定增長）；偉星新材、北新建材（經(jīng)營穩(wěn)健，現(xiàn)金流好）；青鳥消防（擴品類支撐收入高增長）。
風險提示：固定資產(chǎn)投資大幅下滑；原材料價格持續(xù)上漲帶來的成本壓力；貿易沖突加劇導致出口受阻；環(huán)保邊際放松，供給收縮力度低于預期。
|
|
