>> 華鑫證券-伊力特(600197)公司事件點評報告：業(yè)績短期承壓，2023年望加快恢復-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 369KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
1月30日，伊力特發(fā)布2022年業(yè)績預告。
投資要點
▌業(yè)績短期承壓，2023年望改善
根據(jù)業(yè)績預告，2022年歸母凈利潤1.66億元（同減47%），扣非1.54億元（同減51%）。我們預計2022Q4歸母凈利潤0.26億元（同減43%），系新項目竣工投產(chǎn)導致固定成本和管理費用上漲、釀酒部分原料上漲、營銷費用投入增多及疫情下物流、銷售停滯所致。2023年核心區(qū)域物流及銷售有望逐漸恢復，疊加產(chǎn)能釋放降低攤銷費用，業(yè)績邊際改善。
▌加速區(qū)域擴張，產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化
我們認為公司主要有三大看點：1）疆外布局遵循三大核心：一是培育原有合肥、浙江、陜西重點大商，其中浙江、陜西導入主力產(chǎn)品進行開發(fā)布局；二是在江蘇地區(qū)打造重點市場；三是在品牌力相對強的地方做縣級、市級商的招商布局。2）開拓南疆市場：聚焦中低端消費人群，目前正進行產(chǎn)品導入和布局。3）發(fā)力次高端產(chǎn)品伊力王：疆內加速渠道鋪貨，協(xié)助經(jīng)銷商把控渠道，疆外依靠原有渠道和招商迅速導入產(chǎn)品，同時配合團購等方式進行推廣。
▌盈利預測
疫情管控致業(yè)績承壓，我們認為當前產(chǎn)品結構處于調整，結構升級有望加速。根據(jù)業(yè)績預告，略調整2022-2024年EPS為0.35/0.56/0.79元（前值為0.46/0.63/0.86元），當前股價對應PE分別為72/45/32倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、引入戰(zhàn)投不及預期、疆外開拓不及預期、核心產(chǎn)品增長不及預期等。
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