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業(yè)績簡評
　　1月30日，比亞迪公布22年業(yè)績預(yù)告，面對復(fù)雜嚴峻外部環(huán)境及超預(yù)期因素沖擊，公司仍實現(xiàn)銷量與業(yè)績的同比大增：
　　1）22年預(yù)計年度營業(yè)收入突破4,200億元，歸母凈利潤160-170億元，同比+425.4%~458.3%；扣非歸母凈利151-163億元，同比+1103.5%~1199.2%。
　　2）22Q4歸母凈利66.9-76.9億元，同比+1011.3%~1177.4%，環(huán)比+16.9%~34.4%；扣非歸母凈利67.4-79.4億元，同比+1730.5%~2056.4%，環(huán)比+26.2%~48.7%。
　　經(jīng)營分析
　　1）公司22年累計銷量186.85w輛(純電/插混: 91.1w/ 94.6w)，同比+152.5%；預(yù)計23/ 24年銷量310/ 400萬輛，同比增速+65.9%/ +29.0%。
　　2）22Q4乘用車銷量68.36w輛，環(huán)比+26.8%。單車凈利預(yù)計0.92w~1.1w元左右，上限環(huán)比Q3 +11%，中樞與之持平(0.99w)。
　　3）公司海外市場持續(xù)推進，22年海外出口55,916臺，同比307.2%。預(yù)計23/24年，乘用車海外出口30w/60w,同比增速+436.5%/+100.0%。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　22-24年歸母凈利潤預(yù)測164/ 317/ 501億元，對應(yīng)PE分別為46/24/15倍。23年公司高端車持續(xù)放量、海外市場加速拓展、智能化厚積薄發(fā)，“量、價、智”三箭齊發(fā)，建議持續(xù)關(guān)注。
　　風險提示
　　電車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。