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事項(xiàng)：
　　2023年1月21日，智飛生物與美國(guó)默沙東藥廠(chǎng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：“默沙東”）簽署了《供應(yīng)、經(jīng)銷(xiāo)與共同推廣協(xié)議》，默沙東將向智飛生物獨(dú)家供應(yīng)協(xié)議產(chǎn)品，并許可智飛生物根據(jù)約定在協(xié)議區(qū)域內(nèi)進(jìn)口、經(jīng)銷(xiāo)和推廣協(xié)議產(chǎn)品。協(xié)議有效期內(nèi)，智飛生物將按照約定向默沙東持續(xù)采購(gòu)HPV疫苗、五價(jià)輪狀病毒疫苗等協(xié)議產(chǎn)品，協(xié)議產(chǎn)品合計(jì)基礎(chǔ)采購(gòu)金額超過(guò)1000億元。
　　國(guó)信醫(yī)藥觀(guān)點(diǎn)：公司與默沙東新代理協(xié)議續(xù)簽落地，協(xié)議期限達(dá)到三年半，約定基礎(chǔ)采購(gòu)金額達(dá)到1010億元；自主產(chǎn)品EC診斷試劑納入國(guó)家醫(yī)保目錄，“EC+微卡”結(jié)核產(chǎn)品矩陣有望發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)；23價(jià)肺炎多糖疫苗報(bào)產(chǎn)、多個(gè)在研產(chǎn)品已取得臨床總結(jié)報(bào)告或處于臨床后期階段，研發(fā)管線(xiàn)即將迎來(lái)收獲期。基于新代理協(xié)議及2022年公司實(shí)際采購(gòu)金額，我們對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行調(diào)整，預(yù)計(jì)2022-2024年收入分別為340.48/429.29/507.04億元（前值為326.71/369.33/404.23億元），歸母凈利潤(rùn)分別為70.59/90.03/111.13億元（前值為73.13/83.44/94.67億元），目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24/18/15，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　HPV疫苗代理合同到期及銷(xiāo)售下滑；凍干AC-Hib三聯(lián)苗注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)；母牛分枝桿菌疫苗銷(xiāo)售不及預(yù)期；全球新冠疫情發(fā)生重大變化的風(fēng)險(xiǎn)等。