>> 渤海證券-2022年12月財政數(shù)據(jù)點評：賬本一全年收入實現(xiàn)正增長-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周喜 |
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12月公共財政收入繼續(xù)高增
12月的公共財政收入數(shù)據(jù)延續(xù)了11月強勢增長的特征，當月公共財政收入同比增加61.1%，其中，稅收收入同比大幅增加至67.3%。在12月財政收入高增的解釋因素中，一方面，數(shù)據(jù)絕對體量較小有一定解釋力度，12月為稅收小月，在全年稅收收入中的比重為4-5%左右，小體量數(shù)據(jù)易出現(xiàn)大波動。另一種解釋與稅收入庫時間有關(guān)，臨近年末，或有部分稅收提前入庫，以平滑全年的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
公共財政支出更偏向穩(wěn)就業(yè)
12月公共財政支出當月同比為3.0%，從2022年全年來看，公共財政支出投向結(jié)構(gòu)的變化比較明顯，即“民生領(lǐng)域發(fā)力增加、基建領(lǐng)域發(fā)力減弱”——2022年，民生領(lǐng)域支出在公共財政總支出中的比重增加1.2個百分點至36.9%，基建領(lǐng)域公共財政支出比重則下降1.2個百分點至23.1%。隨著疫情擾動減弱以及基建資金進一步轉(zhuǎn)向準財政工具，2023年或仍將延續(xù)上述結(jié)構(gòu)特征，不過民生領(lǐng)域的支出發(fā)力點可能會從衛(wèi)生健康領(lǐng)域轉(zhuǎn)向社保就業(yè)領(lǐng)域。
賬本二收支均以負增長收官
土地市場偏冷對賬本二收支的拖累持續(xù)全年，2022年政府性基金收支分別下降20.6%和2.5%。12月以來，因城施策降利率等需求端寬松政策頻出，高頻數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前一二線城市房地產(chǎn)銷售面積略有回升，可以關(guān)注春節(jié)后銷售端改善的持續(xù)性，土地市場的好轉(zhuǎn)或跟在銷售端有明顯改善之后。
風險提示：政策落地不及預(yù)期；地產(chǎn)風險超預(yù)期。
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