>> 渤海證券-宏觀經(jīng)濟周報：美國就業(yè)依舊強勁，國內(nèi)呵護持續(xù)顯效-230112
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
周喜 |
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就外圍環(huán)境而言，美國12月非制造業(yè)PMI指數(shù)回落至49.6，遠低于55.0的市場預期，同期Markit服務業(yè)PMI指數(shù)進一步回落至44.7，實際收縮力度亦強于市場判斷；在經(jīng)濟增長承壓的情況下，美國就業(yè)數(shù)據(jù)依舊強勁，12月失業(yè)率在勞動參與率提升的情況下超預期回落至3.5%，然而時薪環(huán)比的顯著走弱則緩和了市場對通脹前景的擔憂，從而沖抵了就業(yè)數(shù)據(jù)強勁對金融市場的影響。歐洲方面，暖冬弱化了能源短缺對區(qū)內(nèi)經(jīng)濟的制約，繼而推動區(qū)內(nèi)12月信心指數(shù)普遍超預期回升，疊加歐央行偏鷹表態(tài)，歐元相對美元升值明顯，從而主導了美元指數(shù)的走低。
就國內(nèi)環(huán)境而言，盡管債券融資低迷拖累了12月社融增長，但是企業(yè)中長期貸款主導下的信貸多增則顯示出政策呵護的持續(xù)推進，而居民中長期貸款的改善則仍待時日。通脹數(shù)據(jù)方面，出行制約弱化令相關(guān)領(lǐng)域消費價格環(huán)比大增，同期豬肉及汽柴油價格走低則對CPI形成拖累；PPI環(huán)比增速再度回落依舊彰顯了需求的疲弱，但受益于翹尾拖累的消失，其同比降幅則有所收窄。政策方面，本周央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會，會議指出“各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力”，明確“推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡”，此次會議進一步細化了此前有關(guān)“加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持力度”這一工作部署。前瞻來看，隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)推進，以及疫情防控轉(zhuǎn)段后生產(chǎn)消費行為所受限制的明顯弱化，國內(nèi)經(jīng)濟擴張動力將穩(wěn)步抬升。
就高頻數(shù)據(jù)而言，下游方面，房地產(chǎn)成交回落明顯，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)繼續(xù)反彈。中游方面，鋼鐵價格震蕩微升，水泥價格延續(xù)下行。上游方面，煤炭價格有所反彈，有色金屬中銅價反彈明顯，黃金價格穩(wěn)中有升，白銀價格觸頂回落，原油價格再度走弱。
風險提示：疫情發(fā)展超預期
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