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就外圍環(huán)境而言，美國12月CPI同比增速的回落進(jìn)一步緩和了市場對(duì)通脹的擔(dān)憂，雖然消費(fèi)者信心指數(shù)得到一定恢復(fù)，但是褐皮書顯示，這可能源自假期銷售的強(qiáng)勁，高通脹對(duì)中低收入家庭消費(fèi)能力的壓制仍在持續(xù)；在生產(chǎn)端，工業(yè)產(chǎn)能利用率在12月進(jìn)一步走低印證了實(shí)物商品需求的不振；在就業(yè)市場上，正是因?yàn)閷?duì)衰退深度預(yù)期不明，公司對(duì)解雇員工猶豫不決，在此情況下，勞動(dòng)力市場依舊偏緊，工資壓力仍較高，這導(dǎo)致美國通脹回落的力度仍難以預(yù)料，然而這并未妨礙市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來行為的樂觀判斷。在歐洲方面，1月歐元區(qū)ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)顯著回升至16.9，且遠(yuǎn)超-15的市場預(yù)期，能源供給沖擊對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響進(jìn)一步消弭。
　　就國內(nèi)環(huán)境而言，12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，新冠病毒感染達(dá)峰過程中對(duì)場景的沖擊在供需兩端均有明顯體現(xiàn)，12月工業(yè)增加值同比增速回落至1.3%的同時(shí)，當(dāng)月餐飲消費(fèi)同比增速亦出現(xiàn)明顯回落；然而，受益于政策呵護(hù)的投資增速則有所改善，不僅制造業(yè)投資同比增速回升至7.4%（與之對(duì)應(yīng)的是12月企業(yè)中長期貸款多增成為最大的亮點(diǎn)），而且房地產(chǎn)投資同比降幅也收窄至-12.2%；展望來看，春節(jié)因素消退后消費(fèi)改善的持續(xù)性，以及房地產(chǎn)市場情緒好轉(zhuǎn)的力度，依舊是主導(dǎo)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)強(qiáng)度的關(guān)鍵。
　　就高頻數(shù)據(jù)而言，下游方面，房地產(chǎn)成交有所回升，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)繼續(xù)走高。中游方面，鋼鐵價(jià)格略有抬升，水泥價(jià)格繼續(xù)下行。上游方面，焦炭價(jià)格進(jìn)一步反彈，有色金屬中銅價(jià)仍最為強(qiáng)勁，黃金價(jià)格持續(xù)攀升，白銀價(jià)格高位震蕩，原油價(jià)格止跌企穩(wěn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超預(yù)期