>> 華泰證券-可選消費行業(yè)：春節(jié)消費回暖，珠寶景氣上行-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林寰宇,張詩宇 |
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此報告為加密報告 |
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春節(jié)期間消費較強復(fù)蘇，返鄉(xiāng)客流帶動低線城市零售回暖
根據(jù)稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)，23年春節(jié)期間，全國消費相關(guān)行業(yè)銷售收入相比2019年/2022年春節(jié)假期分別增長12.4%/12.2%，其中商品消費相比2019年/2022年春節(jié)假期分別增長13.1%/10%，服務(wù)消費分別增長8.1%/13.5%。春節(jié)整體消費較12月份全國社零表現(xiàn)有明顯回暖，一方面主要系疫情影響減弱、居民消費信心修復(fù)，另一方面也因疫情防控優(yōu)化后、返鄉(xiāng)居民增加帶動低線城市消費有關(guān)。
線下零售：春節(jié)假期整體呈正增長，不同地區(qū)表現(xiàn)有一定分化
據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測，1月21日至27日，全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額較22年春節(jié)增長6.8%。據(jù)各地稅務(wù)部門，春節(jié)假期期間，1月21日至27日，北京市重點監(jiān)測的百貨、超市、專業(yè)專賣店、餐飲和電商等企業(yè)，銷售額恢復(fù)至2022年春節(jié)的98%；1月20日至26日，杭州市消費總金額較22年春節(jié)增長21.6%；1月21日至27日，四川省550家重點商貿(mào)流通企業(yè)銷售額較22年春節(jié)增長7.1%。上海地區(qū)則因居民返鄉(xiāng)、客流減少，春節(jié)線下消費表現(xiàn)疲弱，據(jù)消費市場大數(shù)據(jù)顯示，1月20日-26日，上海線下消費僅恢復(fù)至2022年農(nóng)歷同期的81.7%。
線上消費：家電、食品飲料等品類表現(xiàn)亮眼
年貨節(jié)提前一定程度減弱了春節(jié)期間居民線上的消費需求，但在部分品類仍有亮點。家電方面，根據(jù)蘇寧易購數(shù)據(jù)，春節(jié)假期期間，蘇寧易購全國可比電器店客流量較2019年持平略有增長，銷售額增長5%。包括凈水器、除菌冰箱、消毒柜等在內(nèi)的健康家電銷售量同比增長154%，投影儀銷售量同比增長126%，空氣炸鍋、烤肉機等廚房生活電器銷售量同比增長145%。食飲方面，根據(jù)京東小時購數(shù)據(jù)，1月14日-1月25日，禮盒類銷量同比增長超50%，其中，白酒/果脯禮盒銷售額同比增長超10倍，水果/烘焙/水產(chǎn)干貨禮盒銷售額同比增長超3倍。
黃金珠寶景氣度高，建議關(guān)注低線門店占比高/素金產(chǎn)品力強的龍頭品牌
黃金珠寶品類在春節(jié)期間景氣度相對高，居民主要出于婚慶/贈禮/裝飾需求進行購買。23年春節(jié)居民因疫情防控政策提前返鄉(xiāng)，帶動低線城市客流回暖，同時，春節(jié)假日期間金價維持高位，國內(nèi)基礎(chǔ)金價（AU9999）超420元/g，22年春節(jié)同期僅370-380元/g。客流回暖疊加金價上漲，黃金珠寶龍頭品牌有望率先受益。
風險提示：宏觀經(jīng)濟回暖不及預(yù)期、傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)老化、線上零售用戶增長不及預(yù)期。
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