>> 華安證券-恒生電子(600570)Q4疫情影響下收入符合預期，費用管控效果顯著-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技 |
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主要觀點：
公司發(fā)布2022年年報預告
預計營業(yè)收入65.03億元，同比增長18.31%；歸母凈利潤10.87億元，同比下降25.72%；扣非歸母凈利潤10.91億元，同比增長15.30%。
Q4北上深多地受疫情影響，收入符合預期；費用管控成效顯著1. Q4營業(yè)收入27.7億元，同比增長16.5%。Q4公司主要業(yè)務所在城市北、上、深，疫情影響實施、收入確認節(jié)奏，該收入增速符合預期。
2.2022年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤下降的原因主要為2022年資本市場波動，公司所持金融資產(chǎn)公允價值的變動較大，導致金融資產(chǎn)公允價值變動收益相比去年同期大幅下降。
3.2022年扣非歸母凈利潤增長的主要原因為公司較好地控制成本費用增長，收入增速高于成本費用的增速。
4.詳細計算來看，上半年股份支付費用影響9238萬元；折舊攤銷影響約4000萬元。全年來看，預計帶來費用增長約1.7億元（股份支付費用2021年下半年開始計算；折舊攤銷為2022年新增費用影響）。由此計算，同口徑下的扣非歸母凈利潤增長約33%，高于收入增速，由此可見公司費用管控成效顯著。
投資建議
2023年疫情復蘇下業(yè)務穩(wěn)步開展；金融創(chuàng)新持續(xù)、O45持續(xù)與金融信創(chuàng)帶動公司業(yè)績成長。同時公司降費增效持續(xù)推進，預計利潤增速高于收入增速。因此，我們預計2022年-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入65.03億元、80.14億元、99.10億元，同比增長18.3%、23.2%、23.7%。預計實現(xiàn)歸母凈利潤10.87億元、16.17億元及21.22億元，同比增長-25.7%、48.7%及31.3%。當前市值對應2022年-2024年業(yè)績的PE為81倍、54倍及41倍，維持“買入”評級。（前次盈利預測預計收入67.0億元、83.2億元及103.5億元；歸母凈利潤12.4億元、17.7億元及23.0億元）風險提示
金融創(chuàng)新推進不及預期；疫情對公司簽單、項目實施、確認收入帶來負面影響；資本市場景氣度下降；業(yè)務創(chuàng)新可能帶來的監(jiān)管風險
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