>> 中泰證券-興業(yè)銀行(601166)2022業(yè)績快報：凈利潤增10.5%；國資大股東增持彰顯信心-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大小： |
1089KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
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投資要點
快報綜述：1、營收同比增0.5%，凈利潤同比增10.5%。全年營收累積同比+0.5%，較前三季度累積同比增幅(4.1%)有所下滑，預(yù)計主要是非息收入拖累。凈利潤同比增10.5%，較前三季度略有下降。2、資產(chǎn)負債增速及結(jié)構(gòu)：四季度加大信貸投放，貸款增速高于存款。資產(chǎn)端：總資產(chǎn)累積同比增7.8%，低于21年的9%，全年資產(chǎn)規(guī)模擴張略有收窄；總貸款累積同比增12.5%，總貸款占總資產(chǎn)比重提升至53.7%。全年新增貸款5547億，較21年多增922億，Q4淡季不淡，單季凈增1490億，較21年同期多增341億。負債端：總負債同比增7.7%，總存款同比增9.9%，占總負債比提升1.1個百分點至55.6%。22年全年新增存款規(guī)模4259億，較21年新增規(guī)模多增2639億，主要是二季度單季增量貢獻超過50%。3、資產(chǎn)質(zhì)量：不良下降1bp至1.09%，為2014年以來最優(yōu)水平；撥備覆蓋率環(huán)比下降15.6個百分點至236.44%；撥貸比環(huán)比下降18bp至2.58%。4、其他：國資大股東增持彰顯對公司未來發(fā)展信心，2022年7月26日至2023年1月25日，福建省財政廳累計增持公司3936.7萬股，增持金額7億元，增持完成后，福建省財政廳與其全額出資設(shè)立的福建金投合計控股19.04%（2021年末為18.85%）。2022年1月1日至2023年1月20日，福建投資集團及其子公司華興集團累計增持公司股份3.11億股，增持完成后，福建投資集團及其子公司合控股3.01%（2021年末為1.51%）。
投資建議：公司2023E、2024EPB 0.50X/0.44X；PE 3.60X/3.24X，公司基本面穩(wěn)健，在“商行+投行”大戰(zhàn)略下，表內(nèi)凈利息收入有望維持平穩(wěn)增長，表外在直接融資發(fā)展的大背景下中收增長有望打開空間。公司高ROE低估值，建議積極關(guān)注管理層的轉(zhuǎn)型推動，維持增持評級。
注：根據(jù)業(yè)績快報，我們微調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤為915億、1032億和1147億（前值為927億、1030億和1140億）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下滑超預(yù)期、公司經(jīng)營不及預(yù)期。
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