>> 西南證券-移遠通信(603236)業(yè)績符合預期，盈利能力持續(xù)增強-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大?。?/td>
| 1102KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
高宇洋 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預告，2022年公司預計實現(xiàn)營收142億元，同比增長26.1%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤6億元，同比增長67.6%。
業(yè)績符合預期，新業(yè)務快速增長。公司發(fā)布22年業(yè)績預告，22全年預計實現(xiàn)營收142億元，同比增長26.1%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤6億元，同比增長67.6%；預計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.7億元，同比增長40.2%。以預告值測算，公司2022年第4季度預計實現(xiàn)營收40.6億元，同比增長7.1%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.6億元，同比增長33.3%。公司營收保持高速增長態(tài)勢，主要原因系公司主營業(yè)務穩(wěn)步增長的同時，新業(yè)務也快速擴大，與模組業(yè)務相得益彰，從而使整體業(yè)務收入持續(xù)高速增長。
海外營收占比過半，盈利能力持續(xù)增強。利潤率方面，22年全年公司凈利率預計為4.2%，同比增加1pp；Q4單季度凈利率預計為3.9%，同比增加0.7pp。盈利能力的提升主要來自1）公司長期堅持全球化戰(zhàn)略布局，海外收入的快速增長，預計22年度公司境外營收占比超50%；2）公司智能模組、5G模組等高端產(chǎn)品出貨快速增長，產(chǎn)品結構得到優(yōu)化；3）自建工廠產(chǎn)能提升，以及規(guī)模效應帶來的費用優(yōu)化。我們認為，公司海外市場仍具有較大提升空間，高端產(chǎn)品市場需求將持續(xù)增長，公司整體盈利能力有望進一步提升。
專注模組解決方案，行業(yè)龍頭高成長趨勢未變。公司專注于提升基于模組的解決方案提供能力，不斷豐富產(chǎn)品線厚度，實現(xiàn)了傳統(tǒng)模組業(yè)務、車載、天線、定位、ODM和云的多業(yè)務并行發(fā)展。在傳統(tǒng)模組方面，公司在全球模組市場份額持續(xù)提升，通信模組龍頭地位穩(wěn)固。在5G模組方面，市場需求快速增長，公司5G產(chǎn)品收入有望實現(xiàn)翻倍增長。在車載模組方面，智能座艙滲透加速，公司提供Smart SoC智能座艙解決方案，產(chǎn)品已進入量產(chǎn)化階段。此外，公司在天線、GNSS、ODM和云業(yè)務方面均實現(xiàn)了不同程度的突破，公司作為全球通信模組龍頭強者恒強，未來有望保持業(yè)績的高速成長。
盈利預測與投資建議。預計2022-2024年EPS分別為3.19元、4.50元、6.90元，維持“持有”評級。
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預期的風險；匯率波動產(chǎn)生匯兌損失的風險；市場開拓不及預期的風險等。
|
|
