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投資要點(diǎn)
　　事件：根據(jù)公司公告，預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.25~16.19億元，同比增長(zhǎng)258.11%~337.57%；預(yù)計(jì)公司2022年年度扣非后歸母凈利潤(rùn)7.75~9.47億元，同比增長(zhǎng)10,971.43%~13,428.57%；
　　高油價(jià)推動(dòng)行業(yè)高景氣，公司全年工作量創(chuàng)歷史新高：22年國(guó)際原油價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，布油全年均價(jià)為99.82美元/桶，同比增長(zhǎng)42%。公司持續(xù)推進(jìn)國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、傳統(tǒng)油氣與新能源工程業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展布局，高質(zhì)量完成承攬項(xiàng)目建設(shè)與交付，全年工作量再創(chuàng)歷史新高。
　　將中海福陸納入合并報(bào)表，產(chǎn)生非經(jīng)常性損益3.97億元：公司于2022年12月31日將中海福陸納入合并報(bào)表范圍，公司按公允價(jià)值對(duì)所持有的中海福陸51%股權(quán)重新計(jì)量，將公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額約5.17億元計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)轉(zhuǎn)回有關(guān)遞延所得稅資產(chǎn)約1.2億元。上述事項(xiàng)對(duì)公司凈利潤(rùn)影響約為3.97億元。
　　堅(jiān)持增儲(chǔ)上產(chǎn)，母公司中海油持續(xù)加大資本開支，利好公司未來發(fā)展；根據(jù)中海油2023年戰(zhàn)略指引，中海油2023年資本開支預(yù)計(jì)為1000~1100億元，其中，勘探、開發(fā)、生產(chǎn)比例分別為18%/59%/21%。2022年資本開支預(yù)計(jì)為1000億元，2023年有望再創(chuàng)新高。2023年，中海油原油產(chǎn)量目標(biāo)為650-660百萬桶當(dāng)量，預(yù)計(jì)較2022年增長(zhǎng)4.8%-6.45%。
　　投資建議：因并表合營(yíng)公司產(chǎn)生非經(jīng)常性損益，并且母公司中海油持續(xù)加大資本開支，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，公司2022—2024年?duì)I收分別為260/283/287億元，同比增長(zhǎng)31.2%/9.0%/1.5%；預(yù)測(cè)22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為14.1/14.3/15.1億元，同比增長(zhǎng)281.6%/1.4%/5.8%，維持“買入-B”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：工程項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害、自然風(fēng)險(xiǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)等