>> 國泰君安-保險(xiǎn)行業(yè)2022年12月保費(fèi)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：22年壽險(xiǎn)推動(dòng)人身險(xiǎn)弱增長，財(cái)險(xiǎn)顯著復(fù)蘇-230129
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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| 772KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉欣琦，謝雨晟 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
12月開門紅啟動(dòng)及疫情限制展業(yè)導(dǎo)致人身險(xiǎn)承壓；車險(xiǎn)得益于汽車銷量紅利實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，非車增速回落；保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額穩(wěn)步提升，權(quán)益資產(chǎn)配置占比維持較高。
摘要：
12月開門紅啟動(dòng)及疫情限制展業(yè)導(dǎo)致人身險(xiǎn)承壓：2022年1-12月保險(xiǎn)行業(yè)原保費(fèi)收入為46,957億元，同比+4.6%。人身險(xiǎn)行業(yè)1-12月原保費(fèi)收入32,091億元，同比+2.8%，其中壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)分別為24,519億元、7,273億元和499億元，同比分別+4.0%、+0.1%和-14.4%，壽險(xiǎn)是22年人身險(xiǎn)保費(fèi)增長的主要驅(qū)動(dòng)力。12月單月壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入1,523億元，同比+0.1%（前值為+7.5%）；健康險(xiǎn)單月436億元，同比5.9%（前值為-1.1%），壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降，預(yù)計(jì)主要為保險(xiǎn)公司啟動(dòng)開門紅的季節(jié)性影響以及防疫放開后感染高峰導(dǎo)致展業(yè)受限所致；意外險(xiǎn)單月29億元，同比-20.0%（前值為-20.5%），預(yù)計(jì)仍為居民出行有限的影響。1-12月保戶投資款新增交費(fèi)（主要為萬能險(xiǎn)）5,624億元，同比-13.2%；投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)221億元，同比68.2%，其中12月單月保戶投資款新增交費(fèi)同比-46.6%，投連險(xiǎn)同比82.8%，預(yù)計(jì)主要為外部環(huán)境不確定性增加的影響下客戶偏好低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品影響。
12月車險(xiǎn)得益于汽車銷量紅利實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，非車受制于健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)壓力增速回落：1-12月財(cái)險(xiǎn)原保費(fèi)收入14,867億元，同比+8.7%，環(huán)比11月小幅回落，其中車險(xiǎn)和非車險(xiǎn)原保費(fèi)收入分別為8,210億元和6,656億元，同比分別+5.6%和+12.7%。12月財(cái)險(xiǎn)原保費(fèi)收入1,266億元，同比+2.4%（前值為+2.6%），其中車險(xiǎn)原保費(fèi)收入863億元，同比+5.0%（前值為+1.0%），預(yù)計(jì)主要為年底購置稅減免等政策窗口期帶來新車銷售同比+4.5%，從而推動(dòng)承保車輛數(shù)增長所致。12月非車險(xiǎn)原保費(fèi)收入403億元，同比-2.7%（前值為+5.9%），非車負(fù)增長主要為健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)承壓，預(yù)計(jì)主要為大病醫(yī)保業(yè)務(wù)受季節(jié)性因素影響導(dǎo)致保費(fèi)回落以及意外險(xiǎn)受到出險(xiǎn)減少而下降，健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)同比分別29.2%（前值為-0.2%）和-29.8%（前值為-21.2%）。
保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額穩(wěn)步提升，權(quán)益資產(chǎn)配置占比仍然較高：截至22年末保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額25.01萬億元，較上年末+7.8%（前值為+6.8%），保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。大類資產(chǎn)配置方面，得益于股市回暖12月保險(xiǎn)公司的權(quán)益資產(chǎn)配置仍然占比較高，股票和基金占比為12.7%（環(huán)比-0.1pt）；銀行存款11.3%（環(huán)比+0.1pt）；債券占比40.9%（環(huán)比不變），其他類資產(chǎn)35.0%（環(huán)比-0.1pt）。
投資建議：23年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的長端利率回升預(yù)期將推動(dòng)保險(xiǎn)資產(chǎn)端邊際改善，維持行業(yè)“增持”。建議增持受益于地產(chǎn)鏈政策支持帶來資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)化解的中國平安，以及負(fù)債端低基數(shù)下NBV顯著改善且資產(chǎn)端利率敏感性較高的中國太保。
風(fēng)險(xiǎn)提示：嚴(yán)監(jiān)管政策；權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)；長端利率下行。
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