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招商研發(fā)宏觀組與策略組重要觀點(diǎn)回顧摘要：
　　宏觀組。
　　1。2022年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)揭曉，全年GDP增長(zhǎng)3.0%，4季度增長(zhǎng)2.9%，12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，這一積極結(jié)果與我國(guó)經(jīng)濟(jì)的扎實(shí)基礎(chǔ)和居民的堅(jiān)韌精神密切相關(guān)。除此以外，幾個(gè)“意料之外”的變化也值得關(guān)注。一是需求的恢復(fù)彈性明顯高于供給，下一階段要跟蹤節(jié)后勞動(dòng)力的返工情況和需求重啟情況，對(duì)于今年的通脹形勢(shì)有重要影響；二是社零回升背后的顯著結(jié)構(gòu)性差異，主要與疫情、政策和春節(jié)等短期因素有關(guān)，消費(fèi)復(fù)蘇的速度和結(jié)構(gòu)仍待觀察；三是城鎮(zhèn)失業(yè)率反季節(jié)性下降，提示“陽(yáng)康返鄉(xiāng)”的經(jīng)濟(jì)影響與“就地過年”剛好相反，高頻數(shù)據(jù)的可靠性下降。新年伊始，官方數(shù)據(jù)的真空期將持續(xù)到3月中旬，春節(jié)效應(yīng)將延續(xù)到2月上旬，宏觀信息的半真空期可能要持續(xù)到3月初。從預(yù)期的角度，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將在兩會(huì)前后正式展開，展望全年，實(shí)際GDP增速有望回升至5.5%左右。
　　2、總的來看，此前的高頻數(shù)據(jù)顯示投資需求水平已經(jīng)觸底，消費(fèi)需求邊際改善。上周高頻數(shù)據(jù)則體現(xiàn)了供給形勢(shì)的觸底。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)供需均已觸底，各地兩會(huì)已經(jīng)結(jié)束，春節(jié)后國(guó)內(nèi)供需反彈的可能性高。對(duì)于市場(chǎng)而言，當(dāng)前強(qiáng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)或能得到政策的進(jìn)一步支持或能觀察到高頻價(jià)格數(shù)據(jù)的改善，則強(qiáng)預(yù)期仍能得到支撐，資產(chǎn)價(jià)格仍將延續(xù)當(dāng)前趨勢(shì)震蕩上行。
　　策略組。
　　1、春節(jié)持股還是持幣，持大還是持小?？傮w來看，當(dāng)前市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期加強(qiáng)，流動(dòng)性相對(duì)充裕，人民幣匯率持續(xù)升值，外資持續(xù)加倉(cāng)共振之下，市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)，復(fù)蘇預(yù)期和北上資金主導(dǎo)消費(fèi)龍頭和藍(lán)籌風(fēng)格。節(jié)后市場(chǎng)將會(huì)對(duì)兩會(huì)政策開始預(yù)期，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步加強(qiáng)，加上個(gè)人投資者資金有望活躍，市場(chǎng)有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。因此，持股過節(jié)勝率相對(duì)較高。同時(shí)，隨著各種利空落地，中小成長(zhǎng)有望在節(jié)后階段性占優(yōu)。逐漸逢低加倉(cāng)中小和科創(chuàng)，有可能是節(jié)前相對(duì)勝率較高的風(fēng)格選擇。盡管北上資金仍可能持續(xù)買入，但是隨著融資盤回歸，個(gè)人投資者在節(jié)后開始活躍，節(jié)后市場(chǎng)仍可能持續(xù)上漲演繹春節(jié)效應(yīng)下半場(chǎng)。但是中證1000勝率可能會(huì)相對(duì)提升，中小成長(zhǎng)相對(duì)占優(yōu)的概率較高，尤其是前期表現(xiàn)最差的科創(chuàng)50。
　　2、從中長(zhǎng)期角度，我們建議關(guān)注全球重視下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈崛起（光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、氫能等），電動(dòng)化智能化大趨勢(shì)下電動(dòng)智能汽車滲透率增加，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、元宇宙、自主可控等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。
　　本報(bào)告為資料匯編，摘要部分風(fēng)險(xiǎn)提示，敬請(qǐng)關(guān)注相關(guān)報(bào)告。