>> 招商證券-A股2023年2月觀點(diǎn)及配置建議：進(jìn)攻繼續(xù)，科創(chuàng)崛起-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大?。?/td>
| 4703KB |
| 格式： |
pdf 共146頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張夏,陳剛,耿睿坦 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級會員查看 |
|
|
招商策略：A股2023年2月觀點(diǎn)及配置思路建議
2023年2月策略觀點(diǎn)——進(jìn)攻繼續(xù)，科創(chuàng)崛起
上期月報(bào)中，我們寫道“進(jìn)入新的一年，A股在開年之后有望迎來更加強(qiáng)勢的表現(xiàn)，春季攻勢徐徐展開”；行業(yè)配置層面，首推低位布局信息科技和醫(yī)療保健等板塊；其次低預(yù)期的耐用消費(fèi)品。1月市場強(qiáng)勢上攻，上證指數(shù)漲5.7%，創(chuàng)業(yè)板指大漲10.2%，滬深300漲8%。風(fēng)格方面，大盤成長風(fēng)格表現(xiàn)較好，大盤成長漲11%。行業(yè)方面，計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥如期領(lǐng)漲；家電、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈錄得大漲，與我們的推薦順序基本一致。
進(jìn)入2023年2月，進(jìn)入農(nóng)歷新的一年，A股有望繼續(xù)上攻，春季攻勢將會在幅度上更加明顯。市場活躍度有望進(jìn)一步提升。疫情影響基本消退，各項(xiàng)消費(fèi)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了大幅反彈，奠定了2023年復(fù)蘇的基礎(chǔ)。3月的兩會召開后，各項(xiàng)工作推進(jìn)有望進(jìn)一步提速，助推中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速。居民消費(fèi)信心開始逐漸恢復(fù)，投資信心也有望跟上。1月的反彈主要是外資主導(dǎo)，國內(nèi)資金相對謹(jǐn)慎，節(jié)后在業(yè)績真空期、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化背景下，國內(nèi)資金有望更加活躍加倉。海外方面，美聯(lián)儲2月1日議息會議決議，在美國債務(wù)壓力、通脹回落和經(jīng)濟(jì)走軟的背景下，美聯(lián)儲加息逐漸走向落幕。2月上旬美國國務(wù)卿布林肯訪問中國，階段性中美關(guān)系處在“談”的階段?？偟膩砜?，A股已重回上行周期，進(jìn)入為期兩年的結(jié)構(gòu)牛，短期上行節(jié)奏有望進(jìn)一步加速。風(fēng)格方面，春節(jié)后將會迎來明顯風(fēng)格切換時(shí)間窗口，從外資主導(dǎo)、交易經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇大盤風(fēng)格占優(yōu)，轉(zhuǎn)為內(nèi)資主導(dǎo)，個(gè)股投資更加活躍，博弈兩會政策的中小成長風(fēng)格，從上證50到科創(chuàng)50的邏輯正在一步一步兌現(xiàn)。
2月我們關(guān)注的市場要點(diǎn)如下：
1、節(jié)后國內(nèi)資金活躍度提升，融資余額是否大幅攀升。
2、春節(jié)后國內(nèi)地產(chǎn)銷售、耐用消費(fèi)品消費(fèi)、生產(chǎn)和投資的情況，是否也能夠如春節(jié)期間的消費(fèi)一樣出現(xiàn)大幅反彈。
3、美聯(lián)儲2月議息會議決議，美國國務(wù)卿布林肯訪問中國的會談情況
2月觀點(diǎn)及行業(yè)配置建議及風(fēng)險(xiǎn)提示
2月行業(yè)配置核心思路——主導(dǎo)資金變化、業(yè)績真空期和兩會預(yù)期。春節(jié)后，上市公司業(yè)績預(yù)告披露期結(jié)束，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未出爐。流動性、增量資金性質(zhì)和政策預(yù)期成為市場主導(dǎo)。2月通常偏中小成長的行業(yè)方向相對占優(yōu)?？偟膩砜矗?月以國內(nèi)資金偏好和兩會政策預(yù)期布局，成長性行業(yè)成為主要的配置方向，尤其需要重視科創(chuàng)板。
綜合基本面、事件和政策，2月我們基本以成長性行業(yè)作為主要推薦。第一，從歷史數(shù)據(jù)來看，在2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)績真空期，受益于流動性的成長性風(fēng)向相對占優(yōu)，其中【計(jì)算機(jī)】、【醫(yī)藥】、【電子】相關(guān)細(xì)分子行業(yè)在二月勝率較高；同時(shí)兩會政策預(yù)計(jì)對于科技自立自強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)量安全等會有更多的安排。第二，春節(jié)期間線下出行消費(fèi)復(fù)蘇明顯，意味著2023年居民消費(fèi)意愿開始提升，而為了支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)對于耐用消費(fèi)品有更多的政策支持，【家電】【家居】【新能源汽車】等尚未復(fù)蘇的行業(yè)，有了更強(qiáng)的復(fù)蘇預(yù)期。
思路一：2月進(jìn)入業(yè)績真空期，同時(shí)主導(dǎo)增量資金有望轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)資，可能更加利好成長性較強(qiáng)中小市值公司較多的行業(yè)；同時(shí)，主動偏股基金正在進(jìn)行均衡配置，目前處在歷史估值低位但有業(yè)績改善邏輯的股票受到加倉，典型代表是計(jì)算機(jī)和醫(yī)療保??；兩會有望進(jìn)一步聚焦科技自立自強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)量安全；重點(diǎn)關(guān)注【計(jì)算機(jī)】、【醫(yī)療保健】和【電子】。
思路二：出行消費(fèi)線下消費(fèi)的強(qiáng)勁復(fù)蘇預(yù)示2023年消費(fèi)信心恢復(fù)，服務(wù)業(yè)需求改善更加有利于居民整體收入水平的提高，從而更加推動消費(fèi)的整體復(fù)蘇。當(dāng)前尚未明顯復(fù)蘇的耐用消費(fèi)品，成為下一個(gè)有可能會超預(yù)期改善的領(lǐng)域。且住宅改善政策和其他耐用消費(fèi)品的支持政策也成為當(dāng)前政府穩(wěn)增長的重要舉措，在消費(fèi)復(fù)蘇政策加碼背景下繼續(xù)關(guān)注【家電】【家居】【新能源汽車】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期、美元大幅升值、海外風(fēng)險(xiǎn)事件。
|
|
