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南方航空發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告：公司預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)-332至-303億元（2021年為-121.03億元），其中22Q4為-156.13億元至-127.13億元。
　　經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)
　?。?）22年末機(jī)隊(duì)規(guī)模894架，同比+1.8%，全年新增23架、退出7架、凈增16架。
　?。?）2022年：ASK、RPK、客座率同比分別-28.1%、-33.0%、-4.9pct，較19年分別-55.3%、-64.2%、-16.5pct。
　　疫情、油、匯三重沖擊，虧損同比擴(kuò)大
　　2022年航空市場(chǎng)需求受疫情沖擊，同時(shí)油價(jià)大漲、人民幣貶值，導(dǎo)致公司虧幅同比擴(kuò)大。22年航空煤油進(jìn)口到岸完稅價(jià)平均為7540元/噸，同比增加73%；22年末人民幣較21年末貶值9.2%。2022年公司在三大航中虧損最少。
　　 2023春運(yùn)后半程客流、票價(jià)均值得期待
　　春運(yùn)前半程全民航客流恢復(fù)至19年的7成；節(jié)前客流分散、節(jié)后民航出行有超預(yù)期的潛力，航班管家預(yù)計(jì)春運(yùn)后半程客流將恢復(fù)至8成，票價(jià)亦值得期待。
　　國(guó)際線恢復(fù)加快，靜待第一大航司釋放高彈性
　　23年1月入境放開，證件辦理正在恢復(fù)中，新航季國(guó)際航班量有望大恢復(fù)，客流有望持續(xù)恢復(fù)，繼續(xù)看好航空大周期。十四五期間行業(yè)運(yùn)力供給增長(zhǎng)確定性減速，未來(lái)需求恢復(fù)過(guò)程中，一旦供需錯(cuò)配出現(xiàn)，在票價(jià)出現(xiàn)明顯上漲的情況下，我們認(rèn)為機(jī)隊(duì)規(guī)模最大的南航將有望充分受益。此外，2019年公司國(guó)際運(yùn)力占比31.6%，一旦國(guó)際客流恢復(fù)，公司亦將顯現(xiàn)高彈性。預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤(rùn)330、69、146億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。