>> 西部證券-移遠通信(603236)2022年業(yè)績預(yù)告點評：海外業(yè)務(wù)加速擴張，盈利能力持續(xù)提升-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大小： |
658KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳彤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入142億元左右，同比+26.09%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6億元左右，同比+67.57%。2022年公司預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益的凈利潤4.7億元左右，同比+40.15%。
疫情擾動下公司新業(yè)務(wù)加速擴張，海外占比提升。得益于其全球化戰(zhàn)略布局，海外營收增長較快，占2022年公司收入比超50%，對比2021年的44.13%，占比提升。單季度來看，預(yù)計公司22Q4單季度營收40.64億元，同比+7.34%，環(huán)比22Q3+17.90%。Q4單季度營收增速低于上半年，我們預(yù)計主要由于疫情等因素導(dǎo)致國內(nèi)業(yè)務(wù)短期承壓。
2022年公司歸母凈利率相比去年提升1.05pct，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。預(yù)計公司2022年歸母凈利率為4.23%，相比2021年有較大提升，主要來源于公司通過自動化產(chǎn)線、自建工廠等方式有效降本，及規(guī)模效應(yīng)。單季度來看，預(yù)計公司22Q4單季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.64億元，同比+35.54%，環(huán)比22Q3+3.14%。非經(jīng)常性損益來看：預(yù)計2022年公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額為1.3億元左右，主要來自政府補助及投資收益，高于2021年的0.23億元。
車載、GNSS持續(xù)推進，靜待需求恢復(fù)。公司多項前沿技術(shù)儲備產(chǎn)品已量產(chǎn)/待量產(chǎn)，2022年其AG18C-V2X+多頻GNSS產(chǎn)品已獲得全球頭部車企定點，并成功開發(fā)可實現(xiàn)多AP應(yīng)用場景的5G+Wi-Fi6整體解決方案，滿足無人機、礦車等厘米級/分米級定位需求。伴隨疫情放開，以及2023年消費電子產(chǎn)業(yè)鏈存貨出清見底，公司需求有望回暖。
投資建議：考慮到宏觀環(huán)境影響，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2023/2024年，公司營業(yè)總收入分別為193.12/258.87億元，歸母凈利潤分別為8.43/11.50億元（此前為9.82/13.90億元），對應(yīng)PE為26/19X。維持“增持”評級。
風險提示：車載模組不及預(yù)期；海外CPE擴展不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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