久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　大唐發(fā)電發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)：
　　2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-4.0億元至-5.5億元，同比減虧87.0億元85.5億元；
　　2022年Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-11.64億元至-13.14億元，同比減虧81.13億元-79.63億元，環(huán)比減少5.28億元-6.78億元。
　　投資要點(diǎn):
　　2022年虧損4-5.5億元，同比大幅減虧。2022年，公司上網(wǎng)電價(jià)460.79元/兆瓦時(shí)（含稅），同比增長18.37%，疊加風(fēng)光機(jī)組有序投產(chǎn)，帶動(dòng)營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長。2022年歸母凈利潤虧損4-5.5億元，較2021年歸母凈利潤-90.98億元（經(jīng)重述）實(shí)現(xiàn)大幅減虧，主要受益于市場煤價(jià)高企的背景下公司持續(xù)提升長協(xié)覆蓋率，前三季度入爐標(biāo)煤單價(jià)約1108元/噸（7000大卡），接近盈虧平衡點(diǎn)1100元/噸，后續(xù)隨燃煤成本下行，火電業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)盈利。
　　火電同比減少110億千瓦時(shí)助力減虧，來水不足水電出力小幅下滑。2022年，公司實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量2469億度，其中煤機(jī)/燃機(jī)上網(wǎng)電量分別為1849億千瓦時(shí)/145億千瓦時(shí)，在能源保供的前提下分別減少110億千瓦時(shí)/14億千瓦時(shí)，助力火電減虧；水電上網(wǎng)電量330億千瓦時(shí)，同比減少17億千瓦時(shí)，其中三季度同比減少31億千瓦時(shí)，主要原因是公司水電機(jī)組主要分布在四川、重慶、云南等地，三季度來水不足。
　　新能源上網(wǎng)電量快速增長，項(xiàng)目儲(chǔ)備較為充足。受益于風(fēng)光裝機(jī)規(guī)模及利用小時(shí)數(shù)持續(xù)增長，2022年風(fēng)電/光伏上網(wǎng)電量分別為121億千瓦時(shí)/25億千瓦時(shí)，同比分別+19.20%/+55.27%。截至2022年6月，公司風(fēng)電/光伏裝機(jī)5.16/2.06GW，在建新能源項(xiàng)目共計(jì)3.7GW，其中風(fēng)電/光伏為2.6/1.1GW，后續(xù)有望貢獻(xiàn)一定業(yè)績增量。
　　盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)
　　煤價(jià)高企以及水電出力下滑抑制盈利，缺電背景下煤電盈利至關(guān)重要，后續(xù)隨長協(xié)煤等政策進(jìn)一步落實(shí)，盈利能力有望回升。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為-5/32/46億元，2023-2024年對應(yīng)PE分別為16/11倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期；來水不及預(yù)期；電力需求不及預(yù)期；電價(jià)下滑風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)光新增裝機(jī)項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。