>> 開源證券-金融工程定期：資產配置月報(2023年2月)-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大小： |
2407KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
開源證券 |
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作者： |
魏建榕,張翔 |
| 下載權限： |
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股債配置觀點：權益風險預算下調，股票倉位保持中配
開源金工將風險平價模型與主動信號結合構建主動風險預算模型，每月從股債橫向比價、股票縱向估值水平、市場流動性三個維度構建主動風險預算指標，進而計算出股票與債券的配置權重，為投資者提供穩(wěn)健的戰(zhàn)術資產配置建議。
我們以中證800（000906.SH）和中債總財富（CBA00301.CS）這兩大寬基指數(shù)作為標的配置，在全樣本區(qū)間內，股債組合年化收益率6.57%，最大回撤4.89%，收益波動比1.64，收益回撤比1.34。
回顧1月股債配置，股權風險溢價ERP信號、歷史估值分位數(shù)、流動性信號同時看多，配置股票倉位為27.74%，債券倉位為72.26%，1月組合收益2.14%。展望2月股債配置，股權風險溢價ERP、歷史估值分位數(shù)為中性，流動性信號看多，權益?zhèn)}位為14.17%，債券倉位為85.83%。
行業(yè)輪動觀點：2月看多非銀、計算機、電力設備、建材等
開源金工從交易行為、資金面、基本面三個維度出發(fā)，分別構建6個行業(yè)輪動子模型，對一級行業(yè)指數(shù)進行打分，每月選擇分數(shù)最高的前三分之一行業(yè)作為多頭組合，基準組合為全行業(yè)等權組合。
2月風格板塊判斷：成長組得分大幅高于價值組，推薦配置成長風格；板塊上看多大科技、大周期板塊。
1月份行業(yè)組合回顧：美容護理、建筑材料、食品飲料、家用電器、商貿零售、社會服務、輕工制造、傳媒、通信、銀行，組合平均收益率為4.46%，基準組合收益率為6.21%，超額收益率為-1.75%。
2月份行業(yè)配置推薦：非銀金融、計算機、電力設備、建筑材料、有色金屬、食品飲料、機械設備、紡織服飾、建筑裝飾、通信。
1月行業(yè)ETF組合回顧：建筑材料、食品飲料、家用電器、傳媒、通信、銀行，組合收益率為6.64%，有ETF跟蹤的行業(yè)平均收益率為7.76%，超額收益率為-1.13%。
2月行業(yè)ETF組合配置：非銀、計算機、建材、有色金屬、食品飲料、機械設備。
“配置+選基”FOF組合：1月組合收益6.81%，相對主動股基超額-0.40%
通過因子擇時進行基金策略配置，并結合分域選基因子增強構建“配置+選基”FOF組合。截至2023年1月30日，1月開源“配置+選基”FOF組合收益率為6.81%，主動股基指數(shù)收益率為7.21%，組合超額收益為-0.40%。2023年2月看多高成長風格驅動的基金策略，相應高配黑馬成長、GARP、積極成長、行業(yè)輪動、趨勢交易五類投資策略基金。
風險提示：本報告模型及結果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險；歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績。基金投資策略分類基于對公開的歷史數(shù)據(jù)的定量測算與統(tǒng)計，對基金產品和基金管理人的研究分析結論不能保證未來的可持續(xù)性，不構成對該產品的推薦投資建議
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