久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1、2022行業(yè)復(fù)盤：A+H股價(jià)表現(xiàn)良好，全年收入增速8% 
　　2022年中國移動(dòng)/電信/聯(lián)通，A、H股漲幅分別為25.57%/4.23%/17.28%，22.72%/35.84%/34.17% 
　　2022年，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成1.58萬億元，比上年增長8%。其中，新興業(yè)務(wù)收入3072億元，同比增長32.4%。在電信業(yè)務(wù)收入占比由上年的16.1%提升至19.4%，成為最重要增長極
　　2、2023十大行業(yè)趨勢(shì)預(yù)測(cè)：
　　總量：1）全年業(yè)務(wù)總量增速繼續(xù)破8%，ROE進(jìn)一步上升
　　2）資本開支占收比下降（電信移動(dòng)力爭(zhēng)三年內(nèi)將降到20%以下）
　　個(gè)人（C）：3）DOU增速得到恢復(fù)，個(gè)人ARPU穩(wěn)中向上
　　家庭（H）：4）固網(wǎng)增值A(chǔ)RPU有力上漲，構(gòu)建智慧家庭新生態(tài)
　　政企（B）：5）數(shù)字經(jīng)濟(jì)主航道，新興業(yè)務(wù)占收比超過20%
　　6）云計(jì)算：云計(jì)算業(yè)務(wù)高速發(fā)展，行業(yè)排名進(jìn)一步提升
　　7）大數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)要素時(shí)代來臨，高價(jià)值數(shù)據(jù)資產(chǎn)加速變現(xiàn)
　　8） 5G專網(wǎng)：5G專網(wǎng)增量增收，5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速
　　9）物聯(lián)網(wǎng)：“物超人”重要節(jié)點(diǎn)，物聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈布局
　　10）算力網(wǎng)絡(luò)：首張“算力券”發(fā)布，算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加快落地
　　3、投資建議
　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)主航下，運(yùn)營商有望迎來利潤、估值雙提升。截止2023.1.31，H股移動(dòng)、電信、聯(lián)通PB估值0.86/0.75/0.43倍，明顯低于全球運(yùn)營商PB均值1.5倍，運(yùn)營商作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)“國家隊(duì)”，價(jià)值將進(jìn)一步重估，持續(xù)推薦
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：包括中美競(jìng)爭(zhēng)加劇、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)加劇、疫情反復(fù)等風(fēng)險(xiǎn)
　　2、行業(yè)政策趨緊風(fēng)險(xiǎn)：工信部、國資委等監(jiān)管部門針對(duì)頻譜、經(jīng)營等指標(biāo)趨緊等風(fēng)險(xiǎn)
　　3、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：公司經(jīng)營不善、組織架構(gòu)調(diào)整不及時(shí)、人才流失嚴(yán)重、技術(shù)/產(chǎn)品研發(fā)失敗等風(fēng)險(xiǎn)
　　4、行業(yè)需求復(fù)蘇趨緩風(fēng)險(xiǎn)：CHB消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇趨緩，拉低流量/固網(wǎng)/政企市場(chǎng)需求恢復(fù)等風(fēng)險(xiǎn)