>> 光大證券-奇安信(688561)2022年度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：迎來盈利拐點(diǎn)，提效降費(fèi)成果顯著-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳春旸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，2022年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入64.80億元到66.80億元，與上年同比增長11.55%到14.99%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5,000萬元到6,000萬元，與上年同期相比扭虧為盈，增加6.05億元到6.15億元?？鄯菤w母凈利潤-3.11億元到-3.01億元，與上年同期相比虧損收窄4.77億元到4.87億元。
大客戶業(yè)務(wù)驅(qū)動收入穩(wěn)步增長，全年凈利潤首度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。收入端，公司實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，主要原因在于：1）公司2022年度產(chǎn)品力、服務(wù)力和品牌力進(jìn)一步提升，公司整體競爭力顯著增強(qiáng)；2）隨著研發(fā)平臺的成熟和量產(chǎn)，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，人均創(chuàng)收能力持續(xù)提升,由2019年的45.7萬元提升至2021年的60.2萬元；3）對垂直行業(yè)客戶的持續(xù)深耕，提升了公司以行業(yè)為單位的研發(fā)效率和交付效率。費(fèi)用端，公司控費(fèi)效果顯著，銷售及研發(fā)費(fèi)用占營收比例持續(xù)下降：據(jù)測算，2022年銷售費(fèi)用率約為32.0%，較2021年提升1.7pp；研發(fā)費(fèi)用率約為27.8%，同比下降2.3pp，銷售及研發(fā)費(fèi)用率合計下降0.6pp（公司2019-2021年Q3及Q4費(fèi)用投入基本持平，參考往年季度變動幅度測算得2022年四季度銷售及研發(fā)費(fèi)用分別約為5.5/4.7億元）。此外，公司2022年非流動資產(chǎn)處置損益約2.91億元（處置北京威努特技術(shù)有限公司股權(quán)產(chǎn)生的收益），較2021年同期增加1.20億元。
數(shù)據(jù)安全發(fā)展持續(xù)推進(jìn)，公司新安全領(lǐng)域產(chǎn)品布局多點(diǎn)開花：公司作為國內(nèi)數(shù)據(jù)安全發(fā)展的頭部企業(yè)，在國內(nèi)政府部門、機(jī)關(guān)單位、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中不斷完善方案及產(chǎn)品行業(yè)場景化，推進(jìn)整體數(shù)據(jù)安全軟硬件產(chǎn)品的加強(qiáng)。公司通過前期持續(xù)研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品布局和技術(shù)優(yōu)勢，以及對行業(yè)需求側(cè)應(yīng)用場景的探索和深挖，逐步在市場端得到回報。
網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)政策頻出，行業(yè)高景氣有望持續(xù)：2022年下半年我國頒布多部網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)政策法規(guī)，在機(jī)關(guān)部門與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、國家數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，政策法規(guī)的推出夯實(shí)了企業(yè)主體責(zé)任，明確了行業(yè)規(guī)范，同時刺激了客戶內(nèi)生需求逐步增加，公司有望充分受益于網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)快速發(fā)展。
盈利預(yù)測：受疫情等因素影響，公司各項目實(shí)施進(jìn)度整體放緩，下調(diào)公司22-24年營收預(yù)測至65.1/89.3/120.3億元(調(diào)整幅度-14.3%/-12.2%/-12.2%）；考慮到公司費(fèi)用控制效果超預(yù)期，利潤轉(zhuǎn)正拐點(diǎn)已現(xiàn)，上調(diào)22-24年歸母凈利潤預(yù)測至0.5/3.6/7.2億元（調(diào)整幅度+71.0%/+11.8%/+9.5%），22-24年EPS分別為0.08/0.53/1.05元。
風(fēng)險提示：新安全業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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