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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司為鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)，2022年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司打造平臺(tái)型自動(dòng)化設(shè)備企業(yè)，海外布局持續(xù)推進(jìn)，23年海外鋰電龍頭客戶訂單值得期待。
　　投資要點(diǎn)：
　　公司公告2022年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利22.2~25.4億元/+40.09%~60.29%；單四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利5.55~8.75億元/同比-4.5%~+50.6%/環(huán)比34.9%~+2.6%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。考慮到下游鋰電企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)不達(dá)預(yù)期，下調(diào)22-24EPS至1.53（-0.17）、2.27（-0.35）、2.98（-0.51）元，基于行業(yè)可比估值，給予23年30倍估值，維持目標(biāo)價(jià)68元，增持。
　　打造自動(dòng)化設(shè)備平臺(tái)型企業(yè)，TOPCon設(shè)備突破強(qiáng)化跨賽道能力。得益于新能源行業(yè)繼續(xù)快速持續(xù)發(fā)展，公司平臺(tái)型公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越發(fā)突出，鋰電池智能裝備、智能物流系統(tǒng)、光伏智能裝備、汽車智能產(chǎn)線、氫能裝備等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速的增長(zhǎng)。22年宣布開發(fā)首條GW級(jí)TOPCon光伏電池智能工廠產(chǎn)線，良率和碎片率達(dá)到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，整線運(yùn)營(yíng)成本創(chuàng)行業(yè)新低。我們預(yù)計(jì)22-25年為TOPCon擴(kuò)產(chǎn)高峰期，公司TOPCon設(shè)備有望實(shí)現(xiàn)蓬勃發(fā)展。
　　國(guó)際化布局持續(xù)推進(jìn)，海外市場(chǎng)需求繁榮。22年收購(gòu)德國(guó)Ontec，建立歐洲海外技術(shù)能力中心，成為首家在歐洲本土建設(shè)技術(shù)中心的中國(guó)鋰電裝備企業(yè)，為海外市場(chǎng)開拓和客戶服務(wù)更強(qiáng)的保障。公司目前已在全球建立11個(gè)海外分子公司，22年陸續(xù)獲Northvolt、ACC、德國(guó)大眾等海外鋰電客戶大單，鋰電裝備市占率多年占據(jù)全球第一。鋰電設(shè)備全球化是大勢(shì)所趨，23年公司海外新簽訂單有望超市場(chǎng)預(yù)期。
　　催化劑：海外鋰電設(shè)備招標(biāo)取得突破
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游鋰電企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)不達(dá)預(yù)期