>> 太平洋證券-三一重工(600031)22年業(yè)績承壓，23年趨勢向好-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 1164KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文娟,劉國清 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預告，全年預計實現(xiàn)歸母凈利潤40-46億元，同比下降66.76%-61.77%。經(jīng)測算，預計Q4單季度實現(xiàn)4.03-10.03億元，同比扭虧為盈（去年同期為-5.33億元），環(huán)比Q3下降58.14%至增長4.18%。
行業(yè)需求疲軟，業(yè)績下滑明顯。2022年公司業(yè)績下滑主要原因為：1）國內工程機械行業(yè)處于下行周期，疊加宏觀經(jīng)濟增速放緩、新冠疫情反復等原因，需求大幅減少；2）公司堅持“兩新三化”，持續(xù)加大產(chǎn)品與技術的研發(fā)投入；3）加大對經(jīng)銷商的幫扶力度，加大市場渠道及服務投入等。
多重利好因素支撐，公司2023年趨勢向好。1）自2021年4月開始，工程機械行業(yè)國內下行周期開始，至今已持續(xù)接近兩年，同時，政策面持續(xù)發(fā)力，基建、地產(chǎn)寬松有望帶動需求迎來邊際改善，2023年行業(yè)繼續(xù)下行空間有限；2）出口高增長（公司第一大業(yè)務板塊挖掘機，2022年行業(yè)出口銷售10.9萬臺，同比增長60%），從營收來看，2022年公司前三季度出口業(yè)務營收占比已經(jīng)達到43.74%以上，預計2023年將會繼續(xù)提升，有望平滑國內下行周期；3）電動化趨勢明顯，且單機價值量更高，公司作為電動化產(chǎn)品布局頭部企業(yè)，有望憑借電動化產(chǎn)品進一步提升核心競爭力。預計上述因素會對公司2023年收入及利潤增長形成積極影響。
盈利預測與投資建議：預計2022年-2024年公司營業(yè)收入分別為777.66億元、870.39億元、1008.43億元，歸母凈利潤分別為43.85億元、63.07億元和90.30億元，對應EPS分別為0.52元、0.74元和1.06元，維持“買入”評級。
風險提示：國內工程機械行業(yè)出現(xiàn)下滑、海外出口增長不及預期等
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