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收入亮眼，凈利低于預(yù)期，預(yù)計(jì)22年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)129%-175%
　　公司預(yù)告2022年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)129.37%~175.25%至15,000~18,000萬(wàn)元；預(yù)告扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)344.62%~448.83%至12,800~15,800萬(wàn)元。凈利低于我們此前預(yù)期（歸母凈利潤(rùn)19,152萬(wàn)元）。收入端，公司預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入約48億元/+45%，據(jù)此計(jì)算公司22Q4收入約15億元，同比增長(zhǎng)約51%，環(huán)比增長(zhǎng)21%。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為1.66/2.55/3.13億元，同比增速153%/54%/23%，對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為42/27/22倍?？杀裙?023年Wind一致預(yù)期PE均值為27倍，公司數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)專注于高端五軸聯(lián)動(dòng)加工中心，景氣度高且可通過(guò)進(jìn)口替代實(shí)現(xiàn)自主可控，我們給予公司23年30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17.97元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　三大核心智能裝備打造智能工廠整體方案提供商
　　拓斯達(dá)堅(jiān)持深度研發(fā)視覺(jué)、控制器、伺服驅(qū)動(dòng)三大底層技術(shù)，不斷打磨以工業(yè)機(jī)器人、注塑機(jī)、CNC為核心的智能裝備，打造以核心技術(shù)驅(qū)動(dòng)的智能硬件平臺(tái)，為制造企業(yè)提供智能工廠整體解決方案。公司在國(guó)內(nèi)已累計(jì)服務(wù)超過(guò)15000家客戶，包括寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、新能德、欣旺達(dá)、珠海冠宇、蜂巢能源、伯恩光學(xué)、立訊精密、富士康、晶澳科技、晶科能源等知名企業(yè)。
　　國(guó)產(chǎn)五軸未來(lái)可期，埃弗米充分受益，驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)
　　下游高景氣+場(chǎng)景拓展+進(jìn)口替代，國(guó)產(chǎn)五軸加工中心迎來(lái)發(fā)展黃金期，自主可控未來(lái)可期。公司控股子公司埃弗米掌握五軸核心技術(shù)，擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源，在手訂單充足，有望成為公司新的增長(zhǎng)引擎。
　　受益于復(fù)蘇，維持“增持”評(píng)級(jí)
　　因疫情等影響，我們適當(dāng)下調(diào)公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，基本維持此前對(duì)2023/2024年的預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為1.66/2.55/3.13億元（前值1.92/2.57/3.17億元）。公司數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)專注于高端五軸聯(lián)動(dòng)加工中心，景氣度高且可通過(guò)進(jìn)口替代實(shí)現(xiàn)自主可控，我們給予公司23年32倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17.97元（前值18.11元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局超預(yù)期惡化；埃弗米與公司協(xié)同效應(yīng)不及預(yù)期；核心功能部件短缺或成本大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)。