>> 山西證券-千禾味業(yè)(603027)22Q4收入實現(xiàn)高增，23年業(yè)績增長可期-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大小： |
405KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳振志,周蓉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述
事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.10-3.54億元，同比增長40%-60%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.05-3.49億元，同比增長40%-60%。其中22Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.23-1.67億元，同比增長37%-86%，實現(xiàn)扣非凈利潤1.23-1.66億元，同比增長42%-93%。
事件點(diǎn)評
行業(yè)健康概念突出，22Q4收入實現(xiàn)高增。收入端來看，22年受食品添加劑事件影響，調(diào)味品行業(yè)的健康消費(fèi)概念突出，公司顯著受益。一是公司加快渠道鋪設(shè)及終端陳列投入；二是消費(fèi)量改善明顯，市場占有率提升；三是23年春節(jié)提前備貨，助力公司22Q4零添加系列表現(xiàn)亮眼，預(yù)計22Q4公司收入有望實現(xiàn)25%以上增長。從利潤端來看，由于22Q4廣告費(fèi)用投放相較于21年同期節(jié)省，助力其利潤端同步實現(xiàn)高增。
渠道擴(kuò)張&需求持續(xù)向好，23年收入增長仍可期。22年下半年以來公司加大了在省外市場的開拓，同時產(chǎn)品矩陣有所豐富，推出低端零添加醬油、蠔油等新品，幫助其進(jìn)一步進(jìn)行渠道擴(kuò)張。同時根據(jù)渠道反饋，伴隨消費(fèi)場景的復(fù)蘇，今年春節(jié)期間調(diào)味品行業(yè)動銷表現(xiàn)良好，頭部品牌表現(xiàn)優(yōu)秀。展望23年，疫后時代行業(yè)需求持續(xù)向好，同時公司流通渠道不斷開拓，品類端低價版零添加醬油積極推廣，23年收入增長仍可期。
投資建議
伴隨公司新一輪股權(quán)激勵落地以及產(chǎn)能投放持續(xù)，長期來看，在消費(fèi)健康化趨勢之下，公司零添加品類有望持續(xù)強(qiáng)化，同時在渠道擴(kuò)張&品類結(jié)構(gòu)不斷豐富之下，公司業(yè)績向好趨勢依舊。鑒于公司22Q4收入端表現(xiàn)亮眼，我們略上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為23.64/30.10/36.94億元，同比增長22.8%/27.3%/22.7%。歸母凈利潤3.21/4.57/5.72億元，同比增長45.1%/42.4%/25.2%。對應(yīng)EPS 0.33/0.47/0.59元，2023年1月30日股價對應(yīng)PE分別為66.3/46.5/37.2倍，維持“增持-A”投資評級。
風(fēng)險提示
局部地區(qū)疫情反復(fù)；行業(yè)競爭加?。辉牧铣杀究焖偕仙?；食品安全問題等。
|
|
