>> 西南證券-軍工行業(yè)周報：2022Q4基金重倉股軍工持倉占比回落，超4成業(yè)績預(yù)告公司實現(xiàn)預(yù)增-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 1624KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
劉倩倩 |
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行情回顧：
節(jié)前最后一周（1月16日-1月22日），SW軍工板塊報收1527.3點，上漲3.4%。同期滬深300指數(shù)上漲1.1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.8%。
研究速遞：
Q4持倉數(shù)據(jù)出爐，軍工板塊倉位占比回落
伴隨疫情防控優(yōu)化，市場風(fēng)格快速切換下軍工板塊關(guān)注度有所減弱。2022年Q4軍工行業(yè)基金重倉股合計市值為1469.4億元，環(huán)比下降8.1%。占軍工行業(yè)總市值比例為6.95%，環(huán)比下降0.09pp。
從公募基金持倉占比來看，2022Q4全部公募基金中軍工板塊持倉占比4.66%，環(huán)比下降0.50pp；其中主動管理基金軍工持倉占比4.76%，環(huán)比下降0.65pp；再剔除軍工主題基金，其他主動管理基金軍工股持倉占比2.33%，環(huán)比下降0.46pp。
部分公司2022全年業(yè)績預(yù)告出爐：四成企業(yè)實現(xiàn)業(yè)績預(yù)增
截至2023年1月30日，有56家涉軍工業(yè)務(wù)企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中23家企業(yè)實現(xiàn)業(yè)績預(yù)增，占比為41.1%，（統(tǒng)計主要選取自申萬國防軍工行業(yè)）。其中中船防務(wù)、天海防務(wù)、廣聯(lián)航空等8家企業(yè)凈利潤同比增速超過100%。
策略觀點：
軍工為“確定性”與“成長性”并存的優(yōu)質(zhì)投資領(lǐng)域。我國確定了“建軍百年奮斗目標(biāo)”，在此目標(biāo)催化下，軍工先進武器裝備列裝必將加速進行，因此軍工整體需求增長有保障，長期投資價值凸顯，是“確定性”與“成長性”并存的優(yōu)質(zhì)投資領(lǐng)域。
2023年軍工各領(lǐng)域?qū)⒀永m(xù)高增長。軍機領(lǐng)域：20系列軍機仍在爬坡階段，保持快速增長的態(tài)勢；導(dǎo)彈領(lǐng)域：2022年受各方面因素的影響，導(dǎo)彈供給增速減緩，2023年壓制因素解除后，研制進度加快，有望迎來業(yè)績拐點；發(fā)動機領(lǐng)域：供給端產(chǎn)能持續(xù)釋放，業(yè)績繼續(xù)快速增長。
軍工板塊估值處于歷史相對低位，后續(xù)具備估值修復(fù)的空間。關(guān)注長期有超預(yù)期增量的領(lǐng)域，優(yōu)選競爭力、盈利能力強的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
?。?）軍機：關(guān)注型號研制超預(yù)期因素，主要標(biāo)的光威復(fù)材、寶鈦股份；
?。?）航發(fā)：需求持續(xù)旺盛，供給端逐步改善，主要標(biāo)的航發(fā)動力；
?。?）導(dǎo)彈：延遲需求集中釋放，增長彈性大，主要標(biāo)的菲利華、盟升電子；
?。?）信息化：軍隊信息化建設(shè)需求快速增長，主要標(biāo)的七一二。
風(fēng)險提示：
訂單交付不及預(yù)期風(fēng)險；武器型號調(diào)價風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；產(chǎn)能與訂單錯配的風(fēng)險
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