>> 西南證券-消費電子行業(yè)月度跟蹤：關(guān)注安卓系銷量修復、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 2035KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
王謀,徐一丹 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
行情總結(jié)：12月，消費電子板塊下跌2.86%，跑贏電子板塊1.62pp，跑輸滬深300指數(shù)3.34pp。從估值來看，消費電子板塊估值水平低位探底，截止12月31日行業(yè)PE為22.9x，PB為2.66x，相較過去十年而言均處于歷史底位，消費電子行業(yè)的悲觀情緒有所回暖，目前左側(cè)配置具有較高安全邊際。
細分板塊跟蹤：1）手機：三季度全球智能手機出貨量約3億臺，季度環(huán)比有所回暖，同比下滑8.8%；11月國內(nèi)智能手機出貨量2221.8萬部，同比下降36.2%。手機去庫存進程持續(xù)推進，雙十一、雙十二、新年等消費回暖契機有望助力手機庫存加速消化。目前國內(nèi)疫情政策優(yōu)化，經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇可期，手機產(chǎn)業(yè)鏈逐步進入配置區(qū)間。2）XR：受產(chǎn)品漲價影響，Meta產(chǎn)品銷量不佳，導致Q4全球VR頭顯出貨量同比下滑13%，約為341萬臺；2022全年出貨量為986萬臺，同比下降4%。AR市場持續(xù)表現(xiàn)亮眼，Q4全球AR頭顯出貨量為15.7萬臺，同比增長91%；2022年出貨量約42萬臺，同比增長50%，其中國內(nèi)AR產(chǎn)品貢獻了約50%的銷量。3）智能穿戴：雖然消費電子市場需求疲軟，但可穿戴設(shè)備需求情況表現(xiàn)亮眼，在新品銷售初期的刺激下，TWS耳機和智能手表的出貨量在Q3實現(xiàn)逆勢增長，分別同比增長6%和30%；Q3印度智能手表出貨同比大幅增長171%，成為全球最大的智能手表市場。4）PC和平板：三季度，全球PC出貨情環(huán)比有所回暖，出貨量為7430萬臺，同比下降15%；平板電腦出貨量連續(xù)五個季度同比下行，Q3出貨3860萬臺，同比下降8.8%。在經(jīng)濟不確定性較高以及消費和教育支出放緩的情況下，短期內(nèi)PC和平板出貨量仍或承壓。
消費電子行業(yè)重要標的：1）受益于iPhone、Airpods、iWatch出貨量逆勢增長的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司：立訊精密、環(huán)旭電子、鵬鼎控股等；2）受益于創(chuàng)新產(chǎn)品VR頭顯、折疊屏手機出貨量持續(xù)高增長的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司：精研科技、福蓉科技、歌爾股份、長盈精密等；3）積極發(fā)力新能源領(lǐng)域的消費電子公司：東山精密、領(lǐng)益智造等。
風險提示：疫情反復影響宏觀經(jīng)濟的風險；中美貿(mào)易摩擦升級；終端產(chǎn)品下游市場需求不達預期。
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