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美國(guó)12月通脹繼續(xù)降溫，CPI、核心CPI的環(huán)比、同比增速皆符合市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)通脹見頂回落的趨勢(shì)得到了進(jìn)一步的確認(rèn)。同時(shí)該數(shù)據(jù)為2月FOMC貨幣政策會(huì)議前的最后一次通脹數(shù)據(jù)發(fā)布，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)錨定未來(lái)加息路徑將起到重要作用。
　　美國(guó)12月CPI數(shù)據(jù)全面符合市場(chǎng)預(yù)期：美國(guó)12月未季調(diào)CPI同比增速錄得6.5%，持平市場(chǎng)預(yù)期且低于前值7.1%，為去年6月以來(lái)連續(xù)第六個(gè)月放緩；未季調(diào)核心CPI同比增速錄得5.7%，持平預(yù)期并低于前值6.0%，為2021年12月以來(lái)最低增速。美國(guó)12月季調(diào)后CPI環(huán)比回落0.1%，為兩年半以來(lái)首次錄得下降，與預(yù)期一致；而最受海外投資者青睞的季調(diào)后核心CPI環(huán)比增速為0.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期，但較前值0.2%有所上升。整體來(lái)看，美國(guó)12月通脹繼續(xù)降溫，通脹見頂回落的趨勢(shì)得到了進(jìn)一步的確認(rèn)。
　　能源和核心商品價(jià)格環(huán)比下降為CPI放緩的主要驅(qū)動(dòng)因素：12月能源價(jià)格環(huán)比下降4.5%，相較11月-1.6%的環(huán)比增速進(jìn)一步下降。其中燃油和車用燃油的價(jià)格分別下降16.6%和9.2%，主要由于國(guó)際油價(jià)下行及零售汽油價(jià)格下跌所致。核心商品價(jià)格環(huán)比下降0.3%，其中二手車價(jià)格環(huán)比下降2.5%，為連續(xù)第六個(gè)月回落。
　　核心服務(wù)和住房?jī)r(jià)格韌性凸顯：美國(guó)12月核心服務(wù)價(jià)格環(huán)比增速錄得0.5%，較前值0.4%有所回升，其中住房?jī)r(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)近0.8%，也較前值0.6%有所回升，且住房?jī)r(jià)格比重較大(在CPI中占比接近三分之一)，由此我們可判斷住房?jī)r(jià)格為核心服務(wù)價(jià)格變動(dòng)的主要推手。總體來(lái)看，由于核心服務(wù)和住房?jī)r(jià)格韌性較強(qiáng)，價(jià)格變動(dòng)存在一定的滯后性，因此雖然本次整體核心CPI環(huán)比下行較為明顯，這兩項(xiàng)價(jià)格卻并未隨之一起回落。但從美國(guó)近期各項(xiàng)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，主要由于住房需求下滑，美國(guó)樓市整體呈現(xiàn)持續(xù)降溫的態(tài)勢(shì)，因此我們預(yù)計(jì)后續(xù)住房?jī)r(jià)格有望逐步回落，并將進(jìn)一步帶動(dòng)核心服務(wù)價(jià)格下降。
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)：在12月CPI數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC2023年票委、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克釋放鴿派信號(hào)，稱將支持下次會(huì)議開始加息25個(gè)基點(diǎn)。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金表示，他傾向于放緩加息步伐。此外，近期波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席科林斯、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利等官員也從發(fā)言中流露出了放緩加息的傾向。雖然美聯(lián)儲(chǔ)傳統(tǒng)鷹派、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)布拉德稱2023年政策利率將高于5%，且其希望盡快加息至5%以上，但其今年未持有FOMC投票權(quán)，對(duì)未來(lái)加息路徑的確定起到的作用有限。因此從政策制定者的角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)傾向于在2月進(jìn)一步放緩加息至25個(gè)基點(diǎn)。
　　市場(chǎng)的反應(yīng)：由于12月CPI數(shù)據(jù)全面符合市場(chǎng)預(yù)期，因此該組數(shù)據(jù)已基本被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，美股全日雖整體呈上漲態(tài)勢(shì)，但主要指數(shù)漲幅較小。同時(shí)，市場(chǎng)加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將于2月放緩加息的押注，據(jù)CMEFedWatch，利率期貨市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2月份加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)概率由一天前的76.7%增加至94.2%，對(duì)3月目標(biāo)利率區(qū)間升至4.75%-5%的預(yù)測(cè)概率也同步增至近80%。換言之，本次持續(xù)放緩的CPI數(shù)據(jù)，進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)放緩加息預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)大概率將于2月、3月的貨幣會(huì)議上分別加息25個(gè)基點(diǎn)。