>> 國泰君安國際-即時市場點評：薪資壓力有所緩解，就業(yè)市場薄弱一環(huán)顯現(xiàn)-230107
| 上傳日期： |
2023/1/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安國際 |
| 評級： |
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作者： |
曹文乾 |
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美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)走勢分化，新增非農(nóng)就業(yè)人口略高于市場預(yù)期，失業(yè)率超預(yù)期下降，但同時平均薪資增速也有較為明顯的下降。預(yù)計勞動力市場將是未來一段時間內(nèi)市場和美聯(lián)儲關(guān)注的焦點，其重要性在一定程度上可能超過對通脹的關(guān)注。
新增非農(nóng)就業(yè)人口超預(yù)期：美國12月季調(diào)后新增非農(nóng)就業(yè)人口錄得22.3萬人，為逾兩年來最低水平，較修正后前值25.6萬人有所下降，但仍小幅高于市場預(yù)期的20.0萬人。雖然美國勞動力市場緊張的狀況雖有所緩解，但需求仍維持一定韌性。
就業(yè)市場最薄弱一環(huán)開始顯現(xiàn)：從就業(yè)結(jié)構(gòu)上來看，服務(wù)業(yè)仍為新增就業(yè)的主要驅(qū)動力，其中休閑及酒店業(yè)(+6.7萬人)和醫(yī)療健康(+5.5萬人)占新增非農(nóng)就業(yè)人口的一半以上，此外建筑行業(yè)新增就業(yè)人口達(dá)2.8人，為增幅第三高的行業(yè)。而另一方面，專業(yè)和商業(yè)服務(wù)及信息技術(shù)行業(yè)新增就業(yè)人口分別減少0.6萬人和0.5萬人，主要受信息技術(shù)和金融行業(yè)裁員潮影響，由此聯(lián)系到美國科技巨頭亞馬遜(AMZN.US)和賽富時(CRM.US)將分別裁員1.8萬人和0.8萬人的消息，預(yù)計信息技術(shù)行業(yè)的就業(yè)人口未來或?qū)⒋蠓陆?。整體來看，美國社會仍在持續(xù)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，但信息技術(shù)行業(yè)就業(yè)形勢已開始走弱，美國就業(yè)市場最薄弱一環(huán)顯現(xiàn)，并有望成為勞動力市場進(jìn)一步降溫的突破口。
平均時薪明顯下降：12月平均每小時工資環(huán)比增長0.3%，低于修正后前值及市場預(yù)期的0.4%；同比增長4.6%，低于修正后前值4.8%和市場預(yù)期的5.0%。美國工資增長增速的下降，將有助于工資-價格通脹螺旋上升壓力的緩解。同時，從美聯(lián)儲官員在12月貨幣政策會議上的表態(tài)以及近期的部分發(fā)言上來看，薪資為美聯(lián)儲未來制定貨幣政策的重要依據(jù)，因此預(yù)計薪資壓力的緩解將會為美聯(lián)儲未來放緩加息提供進(jìn)一步的空間。
勞動參與率上升的同時，失業(yè)率意外下降：12月勞動力參與率由11月的62.1%升至62.3%，并高于市場預(yù)期的62.2%，其中數(shù)據(jù)顯示25-54歲工人的參與率有所上升。失業(yè)率意外由前值3.6%降至3.5%，重回此前的低點。更多人進(jìn)入勞動力市場的同時，失業(yè)率仍處于低位，這進(jìn)一步佐證了勞動力需求的強勁。
市場的反應(yīng)：在12月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美股高開并全日持續(xù)呈上行走勢，或表明相比較超預(yù)期的新增非農(nóng)就業(yè)人口，投資者更關(guān)注薪資水平的降低。此外，市場加大了對美聯(lián)儲明年2月放緩加息的押注，據(jù)CMEFedWatch，利率期貨市場對美聯(lián)儲2月份加息25個基點的概率由一天前的62.6%增加至75.7%。后續(xù)市場將重點關(guān)注美國12月通脹數(shù)據(jù)，尋找關(guān)于美國通脹回落的更多證據(jù)，以對未來美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期做進(jìn)一步的判斷。
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