久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

春節(jié)期間線下消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。隨著中國(guó)優(yōu)化疫情管控措施并釋放了被壓抑的需求，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)主要城市的游客數(shù)量出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局最新增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)，2023年春節(jié)假期全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入較2022年春節(jié)假期增長(zhǎng)12.2%。
　　我們預(yù)計(jì)2023年服裝消費(fèi)有望持續(xù)復(fù)蘇，庫(kù)存和折扣壓力將緩解。根據(jù)我們渠道調(diào)研，自2023年1月以來(lái)，一些主要服裝品牌的零售流水同比增速表現(xiàn)令人鼓舞，其中運(yùn)動(dòng)服飾和中高端男裝領(lǐng)跑行業(yè)，部分運(yùn)動(dòng)品牌部分區(qū)域春節(jié)期間同比增速達(dá)30%以上。受益于春節(jié)假期銷售強(qiáng)勁，部分服裝品牌去庫(kù)存過(guò)程相對(duì)順利，庫(kù)齡結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，部分品牌庫(kù)存水平已回歸健康水平。我們繼續(xù)推薦李寧（02331 HK）、安踏體育（02020 HK）、特步（01368 HK）和滔搏（06110 HK）。
　　國(guó)內(nèi)訂單將逐步復(fù)蘇，出口訂單拐點(diǎn)可期。內(nèi)銷訂單：2022年由于受疫情影響，國(guó)內(nèi)服裝品牌公司客戶下單偏謹(jǐn)慎。1月至今（尤其春節(jié)期間）零售銷售的強(qiáng)勁表現(xiàn)有望增強(qiáng)下游客戶下單的信心。我們預(yù)計(jì)內(nèi)銷訂單有望逐步復(fù)蘇。外銷訂單：盡管2022年下半年以來(lái)海外高庫(kù)存與高通脹的問題導(dǎo)致制造訂單持續(xù)低迷，但以上兩個(gè)問題正邊際緩解。我們預(yù)計(jì)2023Q2制造端海外訂單有望迎來(lái)拐點(diǎn)。我們推薦申洲國(guó)際(02313 HK)并建議逢低收集。
　　風(fēng)險(xiǎn)：1）新冠疫情持續(xù)；2）全球通脹超預(yù)期；3）去庫(kù)存進(jìn)度不及預(yù)期；4）原材料漲價(jià)。