>> 廣發(fā)證券-海目星(688559)訂單大幅增長，業(yè)績超預期-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 599KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,朱宇航,范方舟 |
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核心觀點：
海目星發(fā)布22年業(yè)績預告。公司預計2022年實現(xiàn)營業(yè)收入41億元，同增107%，歸母凈利潤3.70-3.96億元，同增239-262%，扣非歸母凈利潤2.80-3.10億元，同增288-330%，業(yè)績超預期；其中預計Q4收入17.35億元，同比增長81%；歸母凈利潤1.50-1.75億元，同比增長106%-140%。
公司收入與訂單大幅增長。根據(jù)公司業(yè)績預告，公司業(yè)績實現(xiàn)增長主要由于公司訂單持續(xù)增長，報告期驗收項目增加。截至2022年12月31日公司新簽訂單約77億元（含稅），同比增長約35%；在手訂單約為81億元（含稅），同比增長約59%。根據(jù)公司三季報，截至22年Q3末，公司存貨余額同比增長74.63%，合同負債余額同比增長78.05%。
規(guī)模效應顯現(xiàn)，盈利能力提升。根據(jù)公司公告，隨著公司業(yè)務規(guī)模擴大，公司規(guī)模效應逐步顯現(xiàn)，盈利能力顯著提升。根據(jù)公司業(yè)績預告，我們計算公司22年歸母凈利率約9.0%-9.6%，公司21年歸母凈利率為5.5%，同比提升3.5pct-4.1pct，在公司營業(yè)收入實現(xiàn)翻倍以上增長的基礎上，規(guī)模效應逐漸顯現(xiàn)，利潤率實現(xiàn)大幅增長。
盈利預測與投資建議：預計22-24年公司歸母凈利潤分別為3.78/ 7.16/10.11億元，考慮到海目星在鋰電和光伏設備行業(yè)均有產品擴張和布局，業(yè)績實現(xiàn)高增長，未來成長空間較大，參考可比公司，我們給予公司23年歸母凈利潤25x PE，對應合理價值為88.76元/股，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險、動力電池被其他能源替代風險、新技術開發(fā)風險。
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