>> 國海證券-固收定量研究系列(一)-金融工程深度報告：債券市場的賠率交易結(jié)構(gòu)解析-230201
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大小： |
1389KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
李楊,熊曉湛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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債券市場的賠率交易邏輯
高賠率情況下的預期收益與風險
我們認為債券市場YTM分位點較高的時點是債券市場的高賠率時點，高賠率情況下長期（1年）來看收益較高，且回撤風險小，低賠率情況下風險較大，我們認為在市場進入低賠率區(qū)間后應該適時止盈。
預期收益將如何兌現(xiàn)？
我們總結(jié)發(fā)現(xiàn)高賠率時點之后，短端一般經(jīng)過小幅波動后很快進入兌現(xiàn)周期，長端還會有一輪小幅調(diào)整，之后出現(xiàn)收益兌現(xiàn)，兌現(xiàn)時間周期大約在1年。
賠率交易的策略構(gòu)建
賠率交易的擇時方案
通過YTM分位點可以幫助我們決定配置的倉位，這種擇時策略可以幫助降低策略的回撤。
賠率交易的券種配置策略：
通過YTM分位點定期選擇賠率相對更高的券種，能夠?qū)崿F(xiàn)不錯的風險收益結(jié)構(gòu)，2017年以來策略穩(wěn)定跑贏中債新綜合，最新一期我們推薦配置3-5年企業(yè)債。
風險提示
報告所有分析均基于公開信息，不構(gòu)成任何投資建議；若市場環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)不及預期；報告中相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考；報告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場的風險，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計方式可能存在誤差。市場存在一定的波動性風險。報告中結(jié)論均基于對歷史客觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和分析，但過往數(shù)據(jù)并不代表未來表現(xiàn)。
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