>> 浙商證券-江蘇銀行(600919)2022年快報點評：利潤高增，不良雙降-230201
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 1021KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
梁鳳潔,邱冠華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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盈利維持高增，不良實現(xiàn)雙降，股東增持上限打開。
數(shù)據(jù)概覽
22A江蘇銀行歸母凈利潤同比+29.5%，增速環(huán)比-1.9pc；營收同比+10.7%，增速環(huán)比-4.2pc；ROE 14.9%，同比+2.3pc。22Q4末江蘇銀行不良額環(huán)比-1%，不良率0.94%，環(huán)比-2bp；撥備覆蓋率362%，環(huán)比+2pc。
利潤維持高增
22A江蘇銀行歸母凈利潤同比+29.5%，位居已披露快報上市行第二高；營收增速環(huán)比-4.2pc至10.7%，營收增速波動判斷主要是受22Q4債券利率波動影響。
不良實現(xiàn)雙降
?、俨涣迹?2Q4末江蘇銀行不良額環(huán)比-1%，不良率0.94%，環(huán)比-2bp，不良率延續(xù)2020年以來持續(xù)改善態(tài)勢；②撥備，22Q4末江蘇銀行撥備覆蓋率環(huán)比+2pc至362%，撥備小幅增厚。展望2023年，考慮到經(jīng)濟修復(fù)和疫情對社會面的影響降低，2023年江蘇銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望維持穩(wěn)中向好的態(tài)勢。
增持上限打開
1月3日，公告顯示江蘇省投資管理公司股東資格已獲得批復(fù)，江蘇省投資管理公司和關(guān)聯(lián)方（江蘇銀行第一大股東國際信托、第九大股東國信集團）增持上限由10%上升至15%，股東增持空間打開。同時，江蘇省其他前十大股東均為江蘇省內(nèi)優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)，為使持股比例不被可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股攤薄，不排除有增持的可能。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計江蘇銀行2023/2024年歸母凈利潤同比增長20.3%/18.2%，對應(yīng)BPS12.85/14.63元股?，F(xiàn)價對應(yīng)2023/2024年P(guān)B 0.58/0.51倍。2022年盈利維持高增，不良實現(xiàn)雙降，股東增持上限打開，上調(diào)目標(biāo)價9.00元/股，對應(yīng)2023年P(guān)B 0.70倍，現(xiàn)價空間22%。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟失速，不良大幅爆發(fā)。
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