>> 中信期貨-原油日?qǐng)?bào)：歐佩克會(huì)議維持減產(chǎn)計(jì)劃-230202
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
桂晨曦 |
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（一）價(jià)格表現(xiàn):北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特4月合約83.0美元/桶，日漲跌-2.8%。
?。ǘ┒唐陉P(guān)注:昨日美國周度數(shù)據(jù)顯示油品庫存繼續(xù)積累，原油價(jià)格小幅回落。
1.歐佩克維持原定減產(chǎn)計(jì)劃。①周三歐佩克聯(lián)合監(jiān)督委員會(huì)會(huì)議決定，由于需求前景的不確定性，維持2022年10月底決定的減產(chǎn)計(jì)劃。②據(jù)資訊機(jī)構(gòu)評(píng)估，一月歐佩克產(chǎn)量環(huán)比下降37萬桶/日至2810萬桶/日，其中沙特減少36萬桶/日至1010萬桶/日，是去年以來的最低水平。③歐佩克減產(chǎn)將從供應(yīng)端對(duì)油價(jià)形成支撐。
2.美聯(lián)儲(chǔ)如期加息。①周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.50%至4.75%。②鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)表示，聯(lián)邦基金利率應(yīng)該不會(huì)超過5%，但今年也不會(huì)轉(zhuǎn)入降息。③美聯(lián)儲(chǔ)放緩至結(jié)束加息后，將有助于金融情緒修復(fù)。
3.中國需求逐漸改善。①周二中國官方一月PMI數(shù)據(jù)發(fā)布，制造業(yè)/非制造業(yè)/綜合PMI分別為50.1/54.4/52.9，均大幅高于前值47/41.6/42.6。②自春節(jié)季節(jié)低位后，近期中國道路交通出行明顯回升。③經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和交通均顯示中國油品需求逐漸復(fù)蘇中。
4.短期交易情緒回升。①原油期貨持倉一定程度反映金融投機(jī)情緒。2020年下半年美歐超寬松貨幣政策推升持倉歷史高位；2021年下半年轉(zhuǎn)向收緊后持倉降至八年低位。2023年1月持倉快速增加約兩成，交易情緒明顯回暖。【中信期貨原油】油品期貨持倉進(jìn)展——數(shù)據(jù)報(bào)告20230130。②原油期貨月差結(jié)構(gòu)可反映基本面強(qiáng)弱。Brent近月月差由contango再度轉(zhuǎn)回backwardation，顯示市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改善?！局行牌谪浽汀坑推菲谪浽虏钸M(jìn)展——數(shù)據(jù)報(bào)告20230131。③美股上行美元回落，金融屬性角度對(duì)油價(jià)形成支撐。
?。ㄈ┲衅谶壿嫞夯久嫒匀皇侵螇毫Σ⒋婢置妗＂僦沃饕獊碜灾袊枨蠡嘏?。去年末防疫政策放開后，一月道路交通出行明顯增加。盡管春節(jié)假期出現(xiàn)季節(jié)性回落，但節(jié)后復(fù)工后預(yù)計(jì)將迎來較好恢復(fù)。尤其是相比去年二季度低位，今年二季度同比或?qū)@著增長。上半年主要關(guān)注交通出行對(duì)汽油消費(fèi)需求拉動(dòng)，下半年重點(diǎn)關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)對(duì)柴油工業(yè)需求提振。②壓力來自美歐經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期。盡管美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息節(jié)奏，但在通脹降至長期目標(biāo)前，或暫時(shí)維持高利率狀態(tài)。美歐經(jīng)濟(jì)增速回落，將對(duì)海外油品需求形成較大壓力。③供應(yīng)預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定。歐佩克維持減產(chǎn)，俄羅斯暫時(shí)維持出口，美國維持低速增長。若無突發(fā)供應(yīng)中斷和主動(dòng)減產(chǎn)，變量重點(diǎn)關(guān)注需求兌現(xiàn)程度。
?。ㄋ模┯蛢r(jià)展望：①中國需求復(fù)蘇預(yù)期和金融風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，推升原油價(jià)格至百日均線位置。此價(jià)位正好也是70到100美元大區(qū)間中位，短期可能盤整測(cè)試價(jià)格有效性。需要關(guān)注中國需求兌現(xiàn)程度。如果中國需求能有較好恢復(fù)，則油價(jià)可能仍然存在上行空間；否則可能回落休整。②中期或仍維持震蕩，振幅上下受限。下方在70美元有來自美國收儲(chǔ)價(jià)格區(qū)間的強(qiáng)力支撐，上方100美元整數(shù)關(guān)口存在較大壓力。
?。ㄎ澹╋L(fēng)險(xiǎn)提示：①下行：海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退。②上行：歐佩克或俄羅斯擴(kuò)大減產(chǎn)。
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