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（一）價格表現:北京時間早七點，布倫特3月合約83.9美元/桶，日漲跌+1.5%。
　?。ǘ┒唐陉P注：在上周大幅回落后，本周油價止跌回升。油價跌至底部強支撐價位，以及中國需求修復預期，為油價提供反彈動能。
　　1.金融端，美國通脹放緩推動美股回升。周四美國勞工部數據顯示，12月美國CPI同比增加6.5%，環(huán)比下降0.1%；是兩年來首次環(huán)比回落。通脹降溫為美國放緩加息節(jié)奏提供空間，推動美股回升和金融情緒修復。
　　1.需求端，中國原油進口配額提振需求預期。2023年前兩批原油非國營貿易進口配額合計1.32億噸，同比+21%。有助后期國內需求恢復過程中，煉廠原油加工量的回升。
　　2.供應端，俄羅斯財政赤字擴大導致減產概率增加。2022年俄羅斯政府財政赤字3.3萬億盧布，是僅次2020年第二高位。赤字增加使今年俄羅斯對高油價具有極強需求，油價大跌時可能會通過減產挺價，為價格下方提供支撐。
　?。ㄈ┯蛢r展望：前期需求回落導致油價偏弱，后期需求回升或可提振油價修復。
　　1.需求的弱現實：①年末中國交通流量因疫情原因降至低位，疊加春節(jié)期間季節(jié)低谷，需求暫難大幅恢復。本輪中國疫情對油品需求抑制，部分導致原油價格自11月以來的大幅回落。元旦以來局部地區(qū)交通流量已經開始回升；但春節(jié)前中國疫情或需難以徹底結束，壓力因素尚未完全消除。②年末美國寒潮席卷南部煉油中心德克薩斯州，導致煉廠開工率大幅下降12.4%，煉廠加工量減少233萬桶/日。對短期原油和成品油需求造成較大干擾，目前已經逐漸恢復。
　　2.需求的修復預期。①中國疫情管控政策已經基本放開，出行受限更多來自居民自發(fā)防疫行為。如果春節(jié)后疫情高峰能夠結束，或對油品需求具有較好提振。②年底需求下滑導致中國煉廠汽柴脹庫，開工短期回落。下游貿易商前期因預期悲觀主動減少囤貨，年底成品油流通庫存降至低位。春節(jié)后需求修復預期或將提振貿易商補庫行為。
　　3.供應端下方支撐仍存。①歐佩克維持減產政策。在11月大幅減產85萬桶/后，12月歐佩克產量環(huán)比小幅回升15萬桶/日。②俄羅斯出口短期回落。12月俄羅斯原油海運出口環(huán)比下降40萬桶/日。此前副總理表示2023年可能減產50-70萬桶/日。③美國在WTI 67-72美元/桶戰(zhàn)略儲備庫存回購政策對下方提供底部支撐。
　　4.一季度油價驅動或先弱后強。一季度需求前低后高，如果供應因素穩(wěn)定，油價基本面驅動或先弱后強。但振幅上下受限，整體或仍維持震蕩。
　　5.風險在于：①疫情如果不能如期結束，需求恢復低于預期，將導致額外下行壓力。②俄羅斯如果主動減產，則提供上行動力。