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（一）價(jià)格表現(xiàn):北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特3月合約84.5美元/桶，日漲跌-1.0%。
　?。ǘ┒唐陉P(guān)注：
　　1.金融情緒改善：美股上行美元回落。12月美國(guó)CPI同比增加6.5%，環(huán)比下降0.1%；是兩年來(lái)首次環(huán)比回落。通脹降溫為美國(guó)放緩加息提供空間，推動(dòng)金融情緒修復(fù)。
　　2.中國(guó)需求回升：交通出行逐漸恢復(fù)。開(kāi)年以來(lái)中國(guó)道路交通逐漸恢復(fù)至接近十月水平，提振汽油需求上行煉廠(chǎng)去庫(kù)，中國(guó)汽油批發(fā)價(jià)短期上行。
　　3.地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存：成品油制裁將實(shí)施。2月5日歐盟對(duì)俄羅斯成品油出口制裁即將實(shí)施。雖然原油制裁影響不大，但成品油轉(zhuǎn)移出口難度大于原油。如果導(dǎo)致俄羅斯煉廠(chǎng)減產(chǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致歐洲局部供應(yīng)缺口，短期推升國(guó)際成品油價(jià)。
　?。ㄈ┯蛢r(jià)展望：
　　1.短期中國(guó)需求修復(fù)是提振油價(jià)的重要因素：①四季度疫情復(fù)發(fā)導(dǎo)致中國(guó)油品需求大幅放緩，煉廠(chǎng)汽柴累庫(kù)開(kāi)工下降，汽柴批發(fā)價(jià)格雙雙回落。②近期隨防疫政策放開(kāi)和局部疫情高峰回落，道路交通出行開(kāi)始回升。汽油需求回升、去庫(kù)幅度、價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于柴油。③前期下游貿(mào)易商心態(tài)悲觀(guān)導(dǎo)致流通庫(kù)存低位，近期心態(tài)回暖采購(gòu)增加，社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始回升。
　　2.后期中國(guó)油品需求預(yù)期仍有繼續(xù)回升空間。① 2023年中國(guó)第一批成品油出口配額1899萬(wàn)噸于近日下發(fā)。相比2022年+46%，相比2021年-36%。近期中國(guó)下發(fā)第二批原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口配額；前兩批合計(jì)13182億噸，同比+21%。②原油進(jìn)口配額和成品油出口配額增加，有助于后期國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)過(guò)程中，煉廠(chǎng)原油加工量和進(jìn)口量的回升。③中國(guó)需求恢復(fù)預(yù)期兌現(xiàn)程度，上半年主要來(lái)自交通出行對(duì)汽油消費(fèi)需求拉動(dòng)，下半年重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)柴油工業(yè)需求提振。
　　3.供應(yīng)端下方支撐仍存。①歐佩克維持減產(chǎn)政策。在11月大幅減產(chǎn)85萬(wàn)桶/后，12月歐佩克產(chǎn)量環(huán)比小幅回升15萬(wàn)桶/日。②俄羅斯出口短期回落。12月俄羅斯原油海運(yùn)出口環(huán)比下降40萬(wàn)桶/日。此前副總理表示2023年可能減產(chǎn)50-70萬(wàn)桶/日。③美國(guó)在WTI 67-72美元/桶戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備庫(kù)存回購(gòu)政策對(duì)下方提供底部支撐。
　　4.一季度油價(jià)驅(qū)動(dòng)或先弱后強(qiáng)。一季度需求前低后高，如果供應(yīng)因素穩(wěn)定，油價(jià)基本面驅(qū)動(dòng)或先弱后強(qiáng)。但振幅上下受限，整體或仍維持震蕩。
　　5.風(fēng)險(xiǎn)在于：①疫情如果不能如期結(jié)束，需求恢復(fù)低于預(yù)期，將導(dǎo)致額外下行壓力。②俄羅斯如果主動(dòng)減產(chǎn)，則提供上行動(dòng)力。