>> 國信證券-開潤股份(300577)全年收入預增18%，近期出行需求恢復彈性較大-230201
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
大小： |
430KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁詩潔 |
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事項：
公司公告：2023年1月31日，公司發(fā)布業(yè)績預告，預計2022年營業(yè)收入25~29億元，同比增長9.2%~26.7%；歸母凈利潤為0.36~0.54億元，同比下降70.0%~80.0%；扣非后歸母凈利潤為0.18~0.27億元，同比下降71.9%~81.3%。
國信紡服觀點：1）2022年收入預增18%，制造業(yè)務韌性較強，但政府補助下降、計提資產(chǎn)減值、參股公司虧損導致凈利潤預減75%；2）經(jīng)營展望：制造端期待庫存拐點、品牌端調(diào)整完畢，近期出行需求復蘇利潤率有望提升；3）風險提示：政策風險，新進入者競爭加劇等市場風險，宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風險；4）投資建議：箱包龍頭短期凈利潤承壓，出行需求恢復后具有較大彈性，維持“增持”評級。公司2022年第四季度受到海外品牌砍單、計提減值、參股公司虧損的影響，短期凈利潤承壓。長期看，公司的制造業(yè)務生產(chǎn)效率領先，內(nèi)生外延擴張產(chǎn)能，做深并拓展優(yōu)質(zhì)龍頭客戶；品牌業(yè)務調(diào)整基本完成，出行需求復蘇后利潤率有望逐步改善。由于海外品牌砍單及計提減值的影響，我們下調(diào)盈利預測，預計公司2022-2024年凈利潤分別為0.4/1.5/2億元（原為1/1.6/2.2億），分別同比-76.8%/257.2%/32.8%，EPS分別為0.17/0.62/0.83元，由于需求復蘇板塊信心恢復、估值提升，上調(diào)合理估值至18.5-19.4元（對應2024年P(guān)E 22-23x，原為16.1-16.5元)，維持“增持”評級。
風險提示
政策風險，新進入者競爭加劇等市場風險，宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風險。
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