>> 銀河證券-2022年年報預(yù)告：關(guān)注利潤加速改善板塊-230201
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
大小： |
1526KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
王新月 |
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年報業(yè)績預(yù)告概覽：截至2023年1月31日，共有2654家上市公司披露中報業(yè)績預(yù)告，全部A股披露率為52.3%。根據(jù)已披露的中期業(yè)績報告中預(yù)告類型，全A預(yù)喜率僅39.8%，整體較低。行業(yè)來看，煤炭、有色金屬等上游板塊盈利增速雖邊際放緩但仍整體較好，披露率和預(yù)喜率都較靠前，家電、電力設(shè)備、通信等中下游行業(yè)受益于上游行業(yè)的利潤轉(zhuǎn)移以及本身行業(yè)保持高景氣，預(yù)喜率均在50%以上。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、非銀金融等業(yè)績表現(xiàn)較弱，鋼鐵、房地產(chǎn)、非銀金融、建材等行業(yè)預(yù)喜率均在20%以下。
中報業(yè)績及行業(yè)表現(xiàn)前瞻：整體來看，目前全A盈利面快速下降階段已經(jīng)收尾，筑底態(tài)勢明確，但去年四季度受疫情影響，部分企業(yè)開工及居民消費都受到較大影響，預(yù)計2022年年報業(yè)績?nèi)蕴幍撞繀^(qū)間。我們認為2023年全A盈利增速將會逐步回升，尤其中下游行業(yè)利潤的加速回升將會在一季報表現(xiàn)更加明顯。行業(yè)上，更多可關(guān)注消費、成長板塊的利潤加速改善。
上游資源板塊：預(yù)計上游板塊仍延續(xù)盈利增速邊際放緩的態(tài)勢。股價來看，目前上游板塊股價已經(jīng)走弱，若未來供需格局持續(xù)走弱，股價可能仍受影響。但需要注意的是，結(jié)構(gòu)性機會仍然存在，如貴金屬、稀有金屬、煤炭等。
中游板塊：中游制造板塊，光伏、風(fēng)電、儲能、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈等，需求端一直較旺盛，行業(yè)景氣度高，板塊利潤仍有較大擴張空間。傳統(tǒng)中游板塊去年四季度疫情的擾動對企業(yè)開工有一定沖擊，利潤修復(fù)更多地反映在今年一季報或中報中。
下游消費板塊：去年四季度多地疫情反復(fù)，疫情的嚴格防控及各地疫情感染人數(shù)的上升嚴大幅沖擊下游需求，對去年整體消費板塊的盈利回暖形成拖累。但中期來看，2023年中國經(jīng)濟企穩(wěn)增長預(yù)期將不斷兌現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)疊加居民消費意愿釋放為行業(yè)帶來最強確定性Beta機會，下游消費板塊仍有較好的上升空間。
科技板塊：通信板塊預(yù)計仍延續(xù)去年業(yè)績持續(xù)回暖的態(tài)勢，電子板塊或由于需求疲軟等行業(yè)因素業(yè)績增速仍然較弱，計算機和傳媒等板塊雖迎來政策緩和期，但目前還未出現(xiàn)大幅度的業(yè)績改善。股價方面，目前是戰(zhàn)略配置非常好的時間點。
金融、地產(chǎn)：房地產(chǎn)政策放松，且貨幣政策寬松預(yù)期較為一致，穩(wěn)增長政策發(fā)力為行業(yè)帶來一定增量，金融隨信貸上升業(yè)績或有一定改善，房地產(chǎn)在政策靈活放松下，業(yè)績或逐步筑底，但去年受疫情反復(fù)影響，需求端疲軟疊加開工竣工增速下行，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈2022年年報業(yè)績大概率仍然承壓。股價來看，銀行、地產(chǎn)等板塊政策托底，3月兩會召開或有更多穩(wěn)增長政策落地，相關(guān)行業(yè)仍有結(jié)構(gòu)性機會。
風(fēng)險提示：政策超預(yù)期的風(fēng)險；經(jīng)濟下行超預(yù)期的風(fēng)險；上市公司業(yè)績大幅低于預(yù)期的風(fēng)險。
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