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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　1月31日，港股大盤延續(xù)震蕩調(diào)整的行情，但尾盤有資金吸納，導(dǎo)致大盤跌幅收窄。恒生指數(shù)全日下跌227點(diǎn)或1.03%，收?qǐng)?bào)21,842點(diǎn)，盤中一度下跌超過(guò)400多點(diǎn)。恒生科指下跌0.82%，收?qǐng)?bào)4,542點(diǎn)。大市成交金額有1,738多億港元，屬于去年11月升幅以來(lái)相對(duì)活躍的成交水平，顯示多空雙方分歧漸增。港股通凈流出63.2億港元，連續(xù)兩天錄得巨額凈流出，反映內(nèi)資趁高獲利傾向較高，亦不排除是回流相對(duì)估值較低的A股。恒生指數(shù)升到22,500點(diǎn)已滿足了技術(shù)形態(tài)的升幅要求，估值亦已反映大部分消費(fèi)反彈的預(yù)期。盡管1月官方PMI指向經(jīng)濟(jì)初步筑底回升，但春節(jié)的消費(fèi)及出行數(shù)據(jù)并沒(méi)有顯著超出市場(chǎng)預(yù)期，觸發(fā)消息兌現(xiàn)的獲利壓力。根據(jù)過(guò)往指數(shù)運(yùn)行的規(guī)律，恒指一旦出現(xiàn)周度級(jí)別的中期調(diào)整，大概會(huì)回調(diào)升幅的0.238倍、0.382倍或0.5倍，相當(dāng)于20,770點(diǎn)/19,600點(diǎn)及18,650點(diǎn)。
　　值得留意是，恒生指數(shù)K線圖自11月起首次出現(xiàn)連續(xù)兩天出現(xiàn)低走的下跌形態(tài)，預(yù)示升浪的節(jié)奏將會(huì)改變，并從此前的單邊漲勢(shì)轉(zhuǎn)換為反復(fù)震蕩行情，情況與去年7月相似，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)會(huì)有所下降，建議趁機(jī)精選持倉(cāng)，收窄戰(zhàn)線。部分公司開始公布盈利預(yù)告，缺乏盈利支撐的股份會(huì)有較大的下行壓力。例如康龍化成(3759 HK)公布了增收不增利的預(yù)告后，股價(jià)大跌11.2%。本周有美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行及英格蘭銀行議息，美匯指數(shù)低見101.5水平，10年期美債利率近期亦低見3.32%，除非美聯(lián)儲(chǔ)釋放強(qiáng)烈“鴿派”信號(hào)及新增非農(nóng)大幅轉(zhuǎn)負(fù)，否則我們認(rèn)為美匯指數(shù)及美債利率短期有較大機(jī)會(huì)反彈，從而增加港股的調(diào)整壓力。隨著市場(chǎng)進(jìn)入2月及3月復(fù)蘇強(qiáng)度被真正驗(yàn)證的階段，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)的焦點(diǎn)將從憧憬或成長(zhǎng)轉(zhuǎn)而追求業(yè)績(jī)及政策確性定更高的公司，看好電力及清潔能源設(shè)備、重型工業(yè)、新能源、軟件、半導(dǎo)體以及電信、石油、煤炭、保險(xiǎn)等中字頭國(guó)企央企。
　　隨著疫情防控轉(zhuǎn)入新階段，1月中國(guó)官方制造業(yè)及非制造業(yè)PMI指數(shù)如預(yù)期般回升，進(jìn)一步印證經(jīng)濟(jì)逐漸走出低谷。1月制造業(yè)PMI報(bào)50.1%，按月回13.1個(gè)百分點(diǎn)，并自去年9月以來(lái)重回?cái)U(kuò)張水平。供需兩端同步改善，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.8%和50.9%，按月回升5.2和7.0個(gè)百分點(diǎn)，但受春節(jié)假日因素影響，生產(chǎn)改善力度小于市場(chǎng)需求。新出口訂單指數(shù)繼續(xù)處于收縮線以下，海外主要經(jīng)濟(jì)體需求持續(xù)放緩，美國(guó)商品進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存周期均對(duì)我國(guó)出口帶來(lái)持續(xù)壓力。
　　1月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，按月上升12.8個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間，其中服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.0%。衛(wèi)健委于1月8日正式把新冠肺炎調(diào)整為“乙類乙管”，進(jìn)一步放寬防疫限制，促使人員流動(dòng)及線下消費(fèi)回暖。前期受疫情影響較大的零售、住宿、餐飲等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)按月回升24.0個(gè)百分點(diǎn)以上，重返擴(kuò)張區(qū)間，表明居民消費(fèi)意愿明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)活躍度回升。需求端看，新訂單指數(shù)為51.6%，按月大升14.2個(gè)百分點(diǎn)至去年6月以來(lái)最高。隨著線下消費(fèi)回暖以及服務(wù)業(yè)的擴(kuò)張，預(yù)計(jì)有助改善失業(yè)率及居民的收入預(yù)期，進(jìn)一步推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。