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核心觀點(diǎn)：
　　全面注冊(cè)制預(yù)期落地，主板交易制度改進(jìn)，將為金融IT廠商帶來交易改造業(yè)務(wù)增量。據(jù)證監(jiān)會(huì)2023年2月1日發(fā)布的通知，2023年2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。同日，證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。自2018年11月上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制以來，注冊(cè)制相繼在創(chuàng)業(yè)板、北交所試點(diǎn)，歷時(shí)4年，我國終于實(shí)行全面注冊(cè)制。
　　本次改革借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)，以更加市場(chǎng)化便利化為導(dǎo)向，進(jìn)一步改進(jìn)主板交易制度。主要措施：（1）新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。（2）優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度。（3）新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，擴(kuò)大融券券源范圍。我們認(rèn)為，新主板交易規(guī)則的實(shí)施將為金融機(jī)構(gòu)的交易系統(tǒng)帶來改造需求，從而為金融IT廠商帶來明確的改造業(yè)務(wù)收入增量。而由于全面注冊(cè)制準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)，部分系統(tǒng)改造工作已經(jīng)完成，隨著新交易規(guī)則落地系統(tǒng)很快便可上線確認(rèn)收入，因此再次強(qiáng)調(diào)我們?cè)?月9日外發(fā)報(bào)告《螞蟻集團(tuán)整改加速，金融IT廠商有望迎戴維斯雙擊》的觀點(diǎn)：恒生電子盈利能力修復(fù)的趨勢(shì)確定性較強(qiáng)，利潤(rùn)釋放預(yù)期在一季度可有明顯表現(xiàn)。這對(duì)于頂點(diǎn)軟件、金證股份等公司亦是如此。
　　資本市場(chǎng)改革持續(xù)加速疊加政策暖風(fēng)頻吹，金融IT廠商有望迎來戴維斯雙擊。資本市場(chǎng)改革持續(xù)加速為金融IT廠商全年業(yè)績(jī)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2023年1月6日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱中證協(xié)）組織起草了《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃（2023-2025）》，鼓勵(lì)有條件的公司2023-2025三個(gè)年度信息科技平均投入金額不少于上述三個(gè)年度平均凈利潤(rùn)的8%或平均營業(yè)收入的6%。而螞蟻集團(tuán)整改的加速也持續(xù)向外界釋放新的政策信號(hào)。規(guī)范是下一階段發(fā)展的新起點(diǎn)，我們可以預(yù)期后續(xù)政策環(huán)境對(duì)金融科技會(huì)趨向更加友好，對(duì)相關(guān)金融IT公司的需求預(yù)期或許可以更為樂觀些。而從歷史看，市場(chǎng)信心的修復(fù)或許會(huì)令風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步擴(kuò)散到整個(gè)計(jì)算機(jī)行業(yè)。金融科技行業(yè)的估值壓制因素漸消，判斷金融IT廠商有望迎來戴維斯雙擊。
　　標(biāo)的方面，推薦金融IT龍頭公司恒生電子。此外，頂點(diǎn)軟件、金證股份、同花順等金融IT廠商將持續(xù)受益于資本市場(chǎng)推進(jìn)發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；資本市場(chǎng)改革推進(jìn)速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品推廣速度不及預(yù)期。