>> 招商銀行-2022年全年及12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：耐他風(fēng)雪耐他寒-230118
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
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| 1034KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
招商銀行 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
譚卓，王欣恬，劉陽(yáng) |
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一、總體：應(yīng)對(duì)沖擊，韌性彰顯
2022年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)頂住內(nèi)外部壓力曲折修復(fù)，綜合國(guó)力再上新臺(tái)階。初步核算，2022年我國(guó)名義GDP達(dá)121萬(wàn)億元，實(shí)際GDP增速3.0%，受疫情、俄烏沖突等超預(yù)期因素影響低于年初5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。一至四季度GDP同比增速分別為4.8%、0.4%、3.9%、2.9%，其中二、四季度受疫情沖擊較大。但四季度疫情快速過(guò)峰，經(jīng)濟(jì)重啟提速，修復(fù)動(dòng)能顯著好于市場(chǎng)預(yù)期（預(yù)期同比1.9%），為下階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定了較好基礎(chǔ)。
去年11月防疫政策快速優(yōu)化調(diào)整后，短期內(nèi)供給端修復(fù)不及需求端。12月工業(yè)增加值同比增速進(jìn)一步下滑0.9pct至1.3%；需求端消費(fèi)企穩(wěn)修復(fù)，社零同比增速自前月-5.9%的谷底上行至-1.8%，主要受商品消費(fèi)帶動(dòng)；固定資產(chǎn)投資持續(xù)受疫情影響和房地產(chǎn)拖累，累計(jì)同比增速邊際下行0.2pct至5.1%，其中房地產(chǎn)累計(jì)同比下滑0.2pct至-10.0%，制造業(yè)和基建投資累計(jì)同比增速也均邊際下行0.2pct，分別達(dá)到9.1%、11.5%。
二、供給：生產(chǎn)走弱，就業(yè)趨穩(wěn)
?。?）工業(yè)與服務(wù)業(yè)生產(chǎn)：增速放緩
2022年規(guī)上工業(yè)增加值同比增速較2021年大幅下降6.0pct至3.6%，受到了疫情、限電、夏季高溫等多重超預(yù)期因素的沖擊，以及整體需求收縮，預(yù)期轉(zhuǎn)弱的影響。四季度以來(lái)，疫情擾動(dòng)加劇，工業(yè)生產(chǎn)增速持續(xù)放緩。
12月工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步走弱，規(guī)上工業(yè)增加值同比增速下降0.9pct至1.3%，連續(xù)第三個(gè)月放緩。一方面各省市感染人數(shù)相繼快速“達(dá)峰”，短期內(nèi)員工無(wú)法到崗，農(nóng)民工群體提前返鄉(xiāng)；另一方面內(nèi)外需求顯著承壓。分三大門(mén)類看，上游采礦業(yè)較為平穩(wěn)，工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速下降1.0pct至4.9%；中游制造業(yè)受到?jīng)_擊較大，生產(chǎn)連續(xù)三個(gè)月放緩，同比增速下降1.8pct至0.2%；下游電熱燃水生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)由于冬季居民用電用暖需求增加，當(dāng)月同比增速大幅回升8.5pct至7.0%。
分行業(yè)看，汽車制造業(yè)生產(chǎn)增速大幅下降9.0pct至-5.9%，顯著拖累整體制造業(yè)生產(chǎn)；通用設(shè)備，專用設(shè)備制造業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步放緩；機(jī)械制造業(yè)同比增速小幅下降1.6pct至10.8%，但仍維持高速增長(zhǎng)，主要受基建投資及設(shè)備更新改造的支撐。鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)生產(chǎn)有所修復(fù)。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)有所修復(fù)，增速小幅上升0.8pct至2.8%，為年內(nèi)次低水平。
2022年服務(wù)業(yè)生產(chǎn)修復(fù)顯著受疫情及需求疲弱壓制，行業(yè)表現(xiàn)分化?，F(xiàn)代服務(wù)業(yè)如信息技術(shù)服務(wù)和金融業(yè)增勢(shì)較好，增加值分別增長(zhǎng)9.1%、5.6%。接觸性聚集性服務(wù)業(yè)如道路和航空運(yùn)輸、住宿、餐飲等行業(yè)，景氣度持續(xù)位于收縮區(qū)間。12月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比降幅收窄1.1pct至-0.8%，隨著防疫政策優(yōu)化調(diào)整，線下服務(wù)邊際改善。
前瞻地看，春節(jié)期間疫情傳播或仍將抑制生產(chǎn)修復(fù)斜率，之后隨著供需兩端制約因素逐漸消退，修復(fù)動(dòng)能有望明顯增強(qiáng)。
?。?）就業(yè)：壓力邊際緩解
2022年全年就業(yè)壓力較上年有所上升，特別是青年群體就業(yè)。全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1,206萬(wàn)人，超額完成1,100萬(wàn)人的全年預(yù)期目標(biāo)，但比上年少增63萬(wàn)人，主要因二、四季度疫情影響。全年全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.6%，比上年平均值上升0.5pct。其中，16-24歲青年人口失業(yè)率平均值達(dá)到17.6%，較2021年平均水平上行3.3pct，較疫情前2019年平均水平11.9%抬升5.7pct。外來(lái)戶籍人口失業(yè)率較上年上升0.9pct至5.9%。
12月就業(yè)數(shù)據(jù)邊際改善，但或受農(nóng)民工提前返鄉(xiāng)影響。一方面，城鎮(zhèn)新增就業(yè)61萬(wàn)人，同比降幅由11月的-8萬(wàn)人收窄至-1萬(wàn)人；另一方面，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率逆季節(jié)性回落0.2pct至5.5%，但或受到農(nóng)民工提前返鄉(xiāng)、勞動(dòng)者因疫情暫時(shí)退出調(diào)查樣本的影響。12月外來(lái)農(nóng)業(yè)戶籍人口失業(yè)率顯著下降0.6pct至5.4%，青年失業(yè)率小幅下行0.4pct至16.7%，仍處較高水平。
2022年末全國(guó)人口14.1億，比上年末減少85萬(wàn)人，人口自然增長(zhǎng)率-0.6‰，首度落入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，反映出我國(guó)人口總量拐點(diǎn)到來(lái)。
前瞻地看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)帶動(dòng)就業(yè)需求改善，疊加春節(jié)后疫情沖擊消退，今年就業(yè)形勢(shì)有望得到改善。
三、固定資產(chǎn)投資：環(huán)比改善，延續(xù)分化
2022年全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.1%，其中基建和制造業(yè)投資在政策托舉下高速增長(zhǎng)，同比分別為11.5%、9.1%，對(duì)投資形成有力拉動(dòng)；但房地產(chǎn)投資收縮持續(xù)加劇，全年同比-10.0%，對(duì)投資形成明顯拖累。
12月全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速上行2.6pct至3.2%，但顯著低于本輪疫情前（2022年9月）6.7%的水平。其中，房地產(chǎn)投資降幅有所收窄，制造業(yè)投資增速有所上行，基建投資增速邊際下行但仍處較高水平。
?。?）房地產(chǎn)：降幅邊際企穩(wěn)
2022年房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步探底，銷售、投資和融資均陷入大幅收縮。商品房銷售面積和銷售金額增速分別下滑26.2%、31.5%至-24.3%、-26.7%，降幅為有數(shù)據(jù)以來(lái)最大，超過(guò)2008年（-14.7%、-16.1%）。銷售萎縮疊加房企預(yù)期疲弱之下，房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增速下行14.4pct至-10%，房企開(kāi)發(fā)資金累計(jì)同比增速下滑30.1%至-25.9%。
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